古人云，兵者诡道，善因事变。
美国现在这一套也玩得花得很，一会儿要加息，一会儿又要降息，搞得全球资产一会儿涨，一会儿跌。
特别是美联储主席鲍威尔，更是喜欢咬文嚼字、神神秘秘。
他每一个词、每一个字的变化都能搅得日内的市场行情翻天覆地。
这不，美国又有了新情况。
图：美国通胀 数据来源：wind
7月10日，鲍威尔对外表示，我们很清楚，我们现在面临着双重风险；不能再只关注通胀，劳动力市场似乎已经完全恢复平衡。
注意关键词，双重风险。
言外之意就是，美联储之前只关注通胀的风险，只关心物价的高低，其他的一律不管。
通胀只要还很高，没有降到2%以内，我就不降息！
通胀如果很顽固，那么我就把利率顶在5.25%～5.50%时间久一些。
但是，鲍威尔这次会议提出了不一样的观点。
不仅要关注通胀了，还要关注就业了！
这就是鲍威尔给美国降息找了新花样！
解释下背后的逻辑。
之前的情况是，美国通胀假如很高，美国是不能降息的！
但是，现在的情况是，美国通胀假如很高，但美国的就业不好，那么美联储依然可以降息。
就是说，美国可以降息的门槛变低了！
图：美国新增非农就业人数 数据来源：wind
好了，那我们看看美国的就业情况吧。
美国的新增非农就业人数见上图，从特殊的2021年开始，动辄每月新增就业90万+人，到现在已经很难向上突破30万人了。
更何况，美国就业数据背后还有不少“移民”。
这种新增就业人数，在上图中完美地展示了一个收敛三角形。
所以，如果剔除“移民”的影响，美国新增就业人数可能随时就进入下跌的趋势通道了。
图：美国失业率 数据来源：wind
此外，美国的失业率也一直在缓慢上升。
2021年以来的低点分别是，2022年4月的3.3%、2022年5月的3.3%、2022年9月的3.3%、2022年11月的3.3%。
2022年，美国劳动力市场非常强劲，失业率很低，基本在3.3%形成了稳定的区间。
所以，美国在整个2022年都在干一件事，就是疯狂加息！
加息抑制过热的劳动力市场！
不过，美国劳动力市场在2023年4月达到巅峰，失业率为3.1%。
之后，开始减弱。
结果就是，美联储松了口气，结束了加息，不再需要用高利率来打压狂热的就业市场。
事实上，美国劳动力市场已经降温。
鲍威尔提醒道，美国“不再是一个过热的经济体”，就业市场已从大流行时期的极端情况中降温，并且在许多方面已回到健康危机之前的状态，这表明降息的理由越来越充分。
对此，他给出了解释。
美国劳动力市场进一步降温可能是不可取的。
为什么，劳动力市场不能进一步再降温了？
因为美国经历过2000年互联网泡沫、2008年金融危机、2020年大流行危机，不断地放水、再放水。
他的资产负债表已经差不多35万亿美元了，几乎是中国GDP体量的200%。
当下，美国船大，不好调头。
据萨姆定律研究，美国失业率 3 个月移动平均值与 12 个月最低点的变化超过 0.5pp 时，美国经济就会进入衰退，该定律自 1960 年以来准确率为 100%。
市场预估，美国如果失业率再连续几次在4%以上，就容易触发萨姆定律，美国经济就有可能硬着陆。
就像下图一样，失业率瞬间暴涨，经济突然间衰退。
图：美国失业率 数据来源：wind
历史的教训总是惨痛的。
2000年互联网泡沫破裂之前，美国失业率也是缓慢上涨，然后突然就直线拉升，整个纳斯达克暴跌。
思科暴跌、谷歌暴跌、亚马逊暴跌等等。
2008年金融危机爆发之前，美国失业率也是悄悄上涨，然后冷不丁地大幅拉升，整个美国金融市场混乱。
雷曼兄弟破产倒闭。
2020年大流行危机来临之前，美国失业率也是慢慢上涨，然后出其不意地90度角攀升，美国金融市场暴跌。
原油一度负油价。
所以现在，鲍威尔最担心的就是美国失业率触发萨姆定律，整个市场一夜之间到处都是失业，经济突然衰退！
所以，鲍威尔把就业纳入降息的参考指标，就是在未雨绸缪。
图：美联储利率观察工具 数据来源：网络侵删
总结一下就是，美联储为了9月顺利降息，已经给自己提前找好了台阶！
就是，美国通胀即使没有达到预定的2%目标，但就业状况不理想，也可以降息！
就比如刚刚的7月11日，美国劳工部发布数据。
美国6月未季调CPI年率录得3.0%，远低于市场预期的3.1%，大幅回落至去年6月以来最低水平。
但是，请注意3.0%距离2.0%还有一段距离哦，按照之前的说法并未触及降息条件。
不过当下新情况是，市场不仅评估CPI、还评估就业。
综合评估完之后，已经认为美国可以在9月降息了。
据CME的美联储利率观察工具（见上图）显示，美联储在9月的会议上降息的可能性已经从80%冲高至90%附近。
此外，摩根大通也将美联储降息预期从11月提前至9月。
9月降息，美联储无所不用其极，费尽心思让一切都看起来那么自然。
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