今天是我第一次在东方财富发表文章，我5月份在雪球提示猪周期预期拐点的出现反转的风险，主要判断依据是1，“猪价大幅反弹远离行业平均成本线”。2，猪仔价格出现连续的大幅盈利。现在回头看，猪肉整个板块股价皆出现大幅下跌，特别巨星，新五丰，华统这些小市值猪企。
这是5.24本人在雪球的观点，参考。
回到当下，在已经发生的既定事实情况下（5月能繁开始增加，股价大幅下跌），需不需要对未来过渡悲观？我认为是不需要的，相反应该乐观。
第一，能繁母猪的去化不是线性的，影响能繁母猪的核心要素在1，“猪仔”价格，2，“猪价”水平，3，前20大规模企业现金流或负债率，4，融资环境。
一，目前猪价处于较高水平，17-19元一线，从行业平均养殖成本14元一线看，全行业基本处于较大盈利时期，一头猪获取的现金流400-600元，从这个指标看，行业有了净流入现金流，一方面可以修复过去因扩张或亏损损失的现金流，另一方面可以适当增加能繁母猪规模。这个条件是成交的。
二，目前猪仔价格处于下降阶段，虽然距离高峰时期7公斤猪仔价格700有所下降，但显然已经见顶逐渐回落，主要原因是季节性因素及对春季后价格的相对谨慎。
三，四，前20大负债率及现金流处于艰难时期，目前一个季度的盈利对企业现金流压力有所缓和，但距离增加能繁规模的能力还相距甚远，头部前10大基本几年内不会多少产能增加可能，后边除了神农集团外，其它也处于艰难维持产能时期，因此占据全国产能超过25%的头部企业基本没有扩张能力，这些企业融资能力，及融资条件都比其它规模企业有重大优势，它们丧失了扩张能力，整个行业就很难扩张，也即目前“能繁母猪”持续增加的线性思维不可取，能繁母猪增加是季节性的，不是持续性的。另外，目前对于生猪的整个融资环境是比较差的，一方面是正邦，傲农，天邦等上市公司“暴雷”，导致行业信用缺失，另一方面是过去几年产能过剩背景下，政策对养猪业融资的监管逐渐收紧，看看今年上市公司的增发基本没有通过便可知。
因此，个人的判断是能繁规模增长是阶段性的，不可持续性的。最短1个季度，最长半年，这次增长峰值不会超过4100万。未来1-2年仍然会维持在3900-4100这个能繁水平波动（除非行业有大的疫病）。
吗投资猪股上应该怎样应对？那些猪肉企业值得布局？在什么市值开始布局或者加仓，买入？下一篇会重点说。$牧原股份(SZ002714)$
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