历史上的通缩经验

2012-2015年最长通缩+最长熊市是怎么反转的？第一步是需求端大刺激，和现在差不多，就是放水（2014-15年11次降准降息），不过水不往实体流，经济迟迟没有起色，但股市先走出一波“大水牛”，而且是股债双牛。事后看，这轮牛市很重要，因为给后面的复苏积累了财富效应（比如很多人是拿牛市赚的钱去买的房）；第二步是供给侧改革，2016年启动三去一降一补，行政去产能，微观盈利才逐步改善，股市又走出第二波“盈利牛”，债

市走熊。