中信建投通信发布2024年中期投资策略报告：稳居红利，进击算力，把握复苏

近日，中信建投通信团队发布的2024年中期投资策略报告指出，通信行业在上半年受益于红利股及AI算力基础设施等板块的带动，表现较为突出。展望下半年，电信运营商业绩增长稳健，股息回报水平依然具备吸引力。全球算力产业链景气度持续提升，海外云厂商资本开支指引乐观，国内需求也逐步恢复，物联网与控制器板块需求回暖。

报告显示，三大运营商业绩增速维持良好，2023年开始的资本开支下降预计会持续到下一次技术迭代（6G）之前，进一步降低折旧摊销，帮助利润释放。中国移动和中国电信在未来三年内将提升派息率至75%以上，股息回报良好。

AI基础设施建设投资驱动下，各大云厂商对未来资本开支指引保持乐观。800G光模块需求持续上修，1.6T光模块等网络硬件需求有望快速提升。国内算力基础设施需求预计将持续被拉动，国产AI芯片供给能力逐步提升，国内算力产业链基本实现闭环，国内公司将集中受益。

智能控制器和物联网模组行业在2023年受到全球经济动能不足及库存调整的影响，需求承压。但随着库存调整结束和全球经济活动逐步复苏，相关公司业绩呈现向好态势。预计2024年，美国可能开启降息，国内地产政策有望进一步拉动智能控制器需求。

报告建议关注电信运营商、算力、控制器、物联网模组等板块中的相关公司，并特别推荐了12家重点公司。

中信建投通信团队指出，国际环境变化、人工智能发展不及预期、市场竞争加剧、汇率波动、数字经济发展不及预期、下游需求减弱等因素可能影响公司业绩。特别警示了AI热点应用及变现能力不及预期可能导致AI算力投资快速回落。