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7月11日，赛尔通信服务技术股份有限公司（简称赛尔股份）终止了创业板IPO。赛尔股份计划募集资金5.07亿元，选择了创业板第一套标准。保荐机构为金元证券。
《摩斯IPO》研究认为，赛尔股份2021年和2022年归母净利润为3549.67万元和5777.28万元，其2023年净利润恐难满足创业板新规“最近一年净利润不低于6000万元的要求”。
此外，赛尔股份应收账款占比过高。赛尔股份在招股说明书中表示，回款周期较长，若行业发生重大不利变化，发生无法及时收回货款的情况，将面临流动资金短缺和坏账损失的风险。
赛尔股份是一家专业从事通信网络技术服务和智能化运维产品、无线网络深度覆盖产品及解决方案的高新技术企业。
赛尔股份实控人和控股股东为房宗训，其持有39.1401%股份。1975年出生的房宗训，担任赛尔股份董事长、总经理，中国国籍，拥有香港永久居留权。
从2020年至2023年上半年（报告期），赛尔股份的营业收入分别为6.33亿元、7.03亿元、8.5亿元和5.14亿元。报告期，扣非归母净利润分别为2341.51万元、3549.67万元、5777.28万元和3029.38万元。赛尔股份在报告期内，主营业务毛利率分别为16.66%、16.99%、17.64%和17.72%。
赛尔股份坦言，公司客户集中度较高。报告期，赛尔股份前五大客户合计销售收入占当年销售收入比例分别为99.31%、99.70%、99.21%和99.43%。其中来自于第一大客户中国铁塔的销售收入占比分别为67.08%、64.45%、65.20%和67.09%，赛尔股份对中国铁塔业务存在重大依赖。
客户集中度较高之外，赛尔股份应收账款也引起了《摩斯IPO》的注意。报告期内，合同资产账面合计余额分别为3.39亿元、3.52亿元、4.22亿元和5.41亿元，占总资产比例分别为60.72%、60.56%、59.46%和67.84%。赛尔股份表示，应收账款及合同资产占比较高，主要原因是公司主要客户为中国铁塔、中国联通、中国电信、中国移动等运营商，客户处于产业链的主导地位，业务规模大，审批流程长，所需的时间较长，回款周期较长。
赛尔股份在招股说明书中也表示，由于通信技术服务开展过程中需要露天、登高、野外作业，施工环境存在一定危险，可能造成人员伤亡。查阅公开信息，过去几年，赛尔股份多次发生安全事故，并被罚款。2022年8月16日，赛尔股份在忠州街道苏家社区天运无线机房附近巡检作业中发生一起触电事故，造成1人死亡，被罚款45万元。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）
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