可转债市场每周复盘（2024.07.12）：小盘低评级风格有所回暖

摘要

本周低评级风格有所回暖。截至2024年7月12日，AAA-及以上转债组合较A-至A+转债组合超额收益率较前周周末下降0.85pct。

大额转债相对小额转债超额收益陡降。截至2024年7月12日，20亿以上转债组合较5亿以下转债组合超额收益-0.88pct，从趋势上看，自630结束后超额收益陡然转负。

偏股转债相较偏债转债超额收益回暖。截至2024年7月12日，偏股转债组合较偏债转债组合超额收益上升0.19pct。展望后市，我们认为偏股转债具有较好稀缺性，估值或有支撑。

本周转债市场百元溢价率先降后升。截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于24.15%，较前周上涨0.86%，处于近半年以来54.6%历史分位，近一年以来39.4%历史分位。全周转债估值先降后升，其中全周最低点为周二，百元溢价率23.18%水平。同期全口径转债转股溢价率中位数下降9.99pct至41.39%，市值加权转股溢价率（剔除银行）下降10.28pct至45.47%。

风险提示：历史统计规律失效风险；资金流动性超预期风险；条款博弈风险；业绩披露不及预期风险；宏观超预期风险事件风险。

$可转债ETF(SH511380)$$中装转2(SZ127033)$$文灿转债(SH113537)$

文章来源：天风证券

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