南向资金三个时间段的流入变化
2024年2月初至7月初，南向资金在这几个月内的流动呈现出对银行、能源、材料等红利行业的持续偏好，同时，不同时间段内其他行业如运输、房地产和公用事业等也表现出了不同程度的吸引力和南下资金在港股市场话语权的变化。
1）2月初至4月22日，港股大幅反弹后震荡期间，能源、银行和电信服务行业吸引了最多的南向资金流入，其中能源行业以258.13亿港元的净流入额位居榜首，紧随其后的是银行和电信服务行业，分别净流入211.93亿和176.69亿港元。在这一时期，南下资金对媒体、商业和专业服务、材料、能源以及家庭与个人用品等行业拥有较高的话语权。
2）4月23日至5月22日，在港股显著上涨期间，南向资金的流入重点转向了银行、运输和公用事业等行业。银行行业在此期间以226.96亿港元的净流入额继续领跑，而运输和公用事业行业分别以60.74亿和176.69亿港元的净流入额位列其后。
3）进入5月23日至7月3日这一阶段，港股开始阶段性见顶回调，南向资金的流入再次集中在银行、能源和电信服务行业。银行行业以312.42亿港元的净流入额继续占据首位，而能源和电信服务行业分别以182.49亿和145.80亿港元的净流入额位列第二和第三。
南向和北向资金的共识与分歧
南向资金和北向资金在银行和材料行业等行业方向上呈现净流入，即达成了一定共识，特别是在银行行业。从2月初至4月22日，在资本货物、食品饮料与烟草、耐用消费品与服装等行业上，北向资金净流入规模领先。4月22日至5月22日，资本货物和银行行业成为北向资金流入的焦点。5月23日至7月3日，技术硬件与设备行业吸引了最多的北向资金。在话语权方面，耐用品消费、资本货物、银行等行业持仓占比较高。南向资金和北向资金在银行和材料等行业方向上呈现净流入，即达成了一定的共识，其中银行行业尤其受到青睐，南向资金净流入达数百亿港元，北向资金也有显著流入。
港股红利资产持续吸引南向资金，表现出色
从2月初至7月4日，尽管市场经历了波动，港股红利板块凭借其稳定的收益和分红潜力，持续吸引南向资金，表现出色。自2024年2月初至7月3日，港股市场经历了波动，但红利板块，尤其是银行、能源、运输和材料等行业，凭借其稳定的收益和分红潜力，持续吸引了南向资金的显著流入。在上述三个时间段内，这些红利相关行业始终位于南向资金流入规模的前10名。市场表现方面，2月初至4月下旬，恒生中国企业指数和港股红利指数虽然波动较小，但表现优于其他指数。4月下旬至5月下旬，市场整体好转，所有指数均实现了较大涨幅，其中恒生中国企业指数和港股红利指数涨幅尤为突出。即便在5月下旬至7月4日期间市场出现回调，港股红利板块依然强劲，超越了其他板块，显示出其在市场波动中的韧性和吸引力。
风险提示
1、地缘政治风险超预期；
2、政策落地不及预期。
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文章来源：国信证券
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