2024年上半年,存量博弈的结构性行情中,热点频繁切换,上证指数再次来到3000点以下,对大多数投资者而言,也意味着更具性价比的投资机会。沪深300是A股核心资产的代表性指数,在A股深度下探的6月,再度成为大资金的选择。6月,沪深300指数相关的ETF净流入342亿,净流入额远超其他宽基,显示出其较高的投资价值。
图:6月宽基ETF资金流入情况
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从估值来看,沪深300指数经过了三年的回调,截至7月12日,估值为11.92倍,已经处于历史分位较低的位置,中国的核心资产或已经迎来了配置时点。
图:沪深300指数PE-TTM图
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从市场风格来看,从2021年至今市场风格几经反转,从2021年春节后,白马股走弱,到2023年底市场风格偏小微盘,再到2024年的小微盘反转。其背后的原因,一方面,私募游资的炒作行为受到监管限制,另一方面, 2024年以来北向持续流入,未来机构资金将更多作为增量资金流入市场。因此,2024年市场整体风格可能偏向中盘大盘。
目前市场行情并未显现极致分化,从成长和价值角度看,目前市场资金风险偏好较低,偏好寻找收益率确定、性价比高的资产。2024年以来,经济复苏预期有待观察,但消费经济数据改善,边际利好成长风格,形成触底回升的驱动力量。红利风格具有较强的延续,但并非形成像过去两年的主导风格,而是在成长和价值维度呈现平均分配。
招商证券在7月基金配置策略中称,当前权益资产处于高赔率低胜率状态,市场情绪尚未回到乐观区间,股市更多关注结构性机会,建议增配防御类资产。风格上,价值风格有望持续占优,大盘风格相对占优。
沪深300指数风格以“大盘蓝筹”为主,其中市值超过千亿的成分股占比40%,是各行各业中的优等生,成分股具有较为稳健的盈利能力和良好的经营状况。沪深300指数的净资产收益率常年保持在10%以上,且远超其他宽基指数,盈利能力优势显著。
图:沪深300前10大重仓股
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沪深300指数成分股中既有偏向低估值的资产,如银行、金融、地产等;也有偏成长领域,如消费高质量白马资产、TMT、科技、新能源,行业整体分布均衡。
图:沪深300指数行业分布
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