$TCL科技(SZ000100)$
最近,面板上市公司们开始陆续公布2024年半年度业绩预告。作为行业龙头之一的TCL科技,预计公司上半年面板业务净利润在25.8亿-28.8亿元之间,较去年同期改善超过60亿,其中第二季度的单季净利润,更是预计超过20亿。另一面板大厂彩虹股份,预计2024上半年净利润8.5-9.5亿元,同比扭亏为盈;扣除非经常性损益后净利润为7.5-8.6亿元。上述业绩大大超出了市场预期,各家股价也纷纷随着业绩预喜应声而涨。
上半年量价齐升,面板上市公司整体盈利或再超预期
事实上,早在一季度时,A股主流面板厂商基本实现了扭亏或业绩大幅增长:面板龙头之一京东方Q1归母净利润达到了9.84亿元,同比大幅增长297.80%;TCL科技面板业务Q1实现净利润5.39亿元,较去年同期改善了超33.37亿元;彩虹股份Q1同比扭亏为盈,归母净利润达到2.78亿元。
回顾上半年整体情况不难发现,在经历了去年Q4的短暂休整之后,整个面板行业于今年春节前后开始了新一轮复苏。今年上半年,LCD行业经历了一波“价格五连涨+稼动率三连涨”的强劲复苏期,先是代表性产品大尺寸TV面板自2月开始涨价,价格的上涨以及下游备货热情的提升也带动行业稼动率显著回升:根据CINNO Research数据,自3月以来,LCD行业连续3个月保持高稼动运行,至5月底时全球G8.5、G8.6 LCD产线平均稼动率超过86%,G10.5 LCD产线平均稼动率则在92%以上。由于中资厂商掌握着全球大部分LCD市场份额,因此LCD的量价飙升也为中资面板上市公司奠定了良好的业绩基础。
与此同时,随着消费终端市场的逐步复苏及AI手机、AI PC的崛起,上半年的OLED市场整体也延续了去年10月以来的供需紧平衡状态,量价方面同样保持着上涨势头,由此也带动了面板厂商们OLED业务的业绩增长。例如近期证券行业预计三星显示器第二季度营业利润将在4000亿至7000亿韩元之间(36.89亿元人民币),半年度营收利润在7400亿-10400亿韩元之间(38.5-54.6亿元人民币),相较去年同期有明显上涨;国内维信诺、深天马近期发布业绩预告称预计净利润亏损将缩窄,TCL科技也在业绩预告中提及公司OLED业务迎来增长机遇。
时间再往前探,面板行业自去年开始逐渐从低谷周期中挣脱,今年4月份时全球面板市场均价就已经超过了去年9月份时的全年高点,并且涨价势头一直延续到6月份,整个二季度的面板市场始终都处在高景气度运行的状态,这也是TCL科技等面板大厂Q2业绩大爆发的主要原因,有市场人士预计Q2季面板行业的整体盈利可能创下自2022Q3以来的最佳水平。
传统周期淡化,温和通胀开启,行业成长属性持续强化
展望后市,面板价格是否能延续涨势或维持在高位令人关注。洛图、群智等不同行业机构的监测数据显示,进入6月下旬之后,面板市场持续涨价的动力有所减弱,但直到7月上旬全球面板价格整体仍以高位企稳为主,其中大尺寸TV面板价格继续维持6月底的较高水平,中小尺寸的IT和手机等面板仍有继续小幅上涨的动力。
“6月份之后面板厂商重启稼动率下调,使市场供需局面始终维持在紧平衡的状态,这是面板价格能够在相对高位上保持稳定的关键。本轮面板市场连续复苏,是各大厂商在按需定产、确保盈利底线的行业共识基础上,实施动态稼动率调整的结果,这表明行业面对传统周期的自我修复能力得到了很大的提升,预计短期内面板价格虽然涨不动,但也不会大幅下跌,很可能继续横盘一段时间之后,重启持续上涨的节奏。”上述分析人士补充认为,“并且,就算短期内面板价格有一些下行压力,但是其数值已经在盈利水平线上方,在相对高位的温和波动,也不改长期上涨态势。”
事实上,关于面板行业未来长期发展问题,市场上已经逐渐形成认知:在走出前一轮普遍亏损的低谷期之后,痛定思痛的面板行业已经逐步走向了良性竞争、可持续发展的健康轨道,面板行业未来的周期性大幅波动有望显著降低,整个产业将进入到“温和通胀”的新阶段,面板年均价格中枢与年均稼动率中枢逐步提升,主流厂商将持续提升其盈利稳定性。
从目前TCL科技、彩虹股份等厂商已经披露的中报预告及其他厂商此前Q1季报表现来看,上述论调似乎正在一步步变成事实。总而言之,随着面板行业长期成长逻辑转换的持续深入,面板上市公司长期盈利效能有望进一步释放,行业的长期价值投资属性也将更加突出。
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