1.申通涨停的直接催化剂是什么?
上周五公司发布半年业绩预增公告,2024年上半年,公司实现扣非净利润约3.75亿至4.75亿,同比增长达到72%至118%,对应Q1、Q2利润分别为1.86亿,1.89-2.89亿,对应Q1、Q2单票利润分别为0.04元,0.038-0052元(均值0.043),单票利润环比改善超市场预期。
2.5-6月一直在传快递市场价格战,为什么申通还可以放利润?
今年Q2行业竞争趋势并没有超预期的恶化,5月华南降价与往年节奏不一致,实际上是4月/7月季节性降价的滞后/提前,且考虑总部补贴力度仍在成本降幅以内,价格竞争主要集中于产量区而非全国,对EPS影响有限
申通在规模、投资、管理等业务领先指标上均有改善,管理层均为职业经理人且员工激励,投资上菜鸟在表外建设分拨打开产能天花板,规模上公司连续两年保持高增长。考虑到资产负债表压力和业务能力建设现状,公司今年采取市占率与利润率平衡的策略,价格政策以防御为主,积极兑现利润。
3.下半年快递板块怎么看?
短期看业绩,继续看好板块ROE全年改善。在资本开支达峰和的大背景下, 电商快递2024-2025产能爬坡,价格压力相对可控,板块ROE回升。Q3价格战悲观情绪目前充分反映至股价,但实际总部补贴力度目前环比可控,考虑到去年Q3单票利润低基数(去年Q3价格战加剧导致),今年Q3开始各家业绩增速都会进入环比改善区间。
中期看格局,中通/圆通表外资产网络能力建设正在探索,韵达/申通/极兔表内资产借助学习效应努力追赶,目前五公司资产负债表已经出现分化,但格局的重大分化或仍需要时间。
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