电池回收龙头格林美披露了超预期的2024年上半年业绩预告,净利润预计6.6亿元-7.6亿元,比同年同期增长60%-85%。其实今年一季度格林美表现就非常好,据2024年一季报,格林美营收同比增长36.31%,扣非净利润同比增长332.98%。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
格林美表示,公司业绩增长主要受到国家“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策带动,公司产销两旺,“城市矿山开采+新能源材料制造”双轨业务强劲,三元前驱体、钴产品、镍产品等核心产品平均产能利用率达到98%以上,毛利率全面提升。
2024年上半年锂电废料价格的回升带动了电池回收行业整体行情的回暖。根据市场数据,磷酸铁锂电池粉(Li≤2.5%)的价格从今年1月的6600元/吨,上涨至今年5月的10100元/吨,三元极片粉(811型)的价格从今年1月的5.6万元/吨,上涨至今年6月的8.3万元/吨。
此前,商务部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。“以旧换新”政策有望带动废旧汽车回收行业快速发展,助推废旧汽车流入合规报废渠道,推动行业健康规范发展从2022年开始,我国动力电池逐步进入规模化退役期,2023年退役量约为24GWh。天风证券预计,2030年我国动力电池总退役量有望达到380.3吉瓦时,2021-2030年10年的年复合增长率高达48.9%,未来有望呈现指数式增长。不过,现在动力电池回收正处于行业洗牌阶段,整个行业的回收利用率不超过25%。中国电池产业研究院等机构发布的《中国锂离子电池回收拆解与梯次利用行业发展白皮书(2024年)》显示,2023年,全国实际回收锂离子电池62.3万吨,而仅是156家工信部公示符合废旧动力电池综合利用企业的名义产能便达到379.3万吨/年,全行业名义产能利用率仅为16.4%。值得一提的是,对于想要进入白名单的企业来说,技术是一道硬门槛。根据有关规定,镍、钴、锰的综合回收率应不低于98%,锂的回收率不低于85%,稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%。
在做得比较好的企业中,宁德时代旗下广东邦普、格林美、华友钴业等入局时间都在2015年至2017年期间。此外,近日,赣锋锂业发布公告,将与南京公用发展股份有限公司、南京环境集团有限公司成立合资公司,拟在江苏投资建设一30万吨废旧电池回收基地项目,根据赣锋锂业2023年半年报,子公司循环科技已形成7万吨退役锂离子电池及金属废料综合回收处理能力。其中,锂综合回收率在90%以上,镍钴金属回收率在95%以上。
市场观点认为,未来5到10年,动力电池退役还会迎来新的高峰,相关回收利用行业如何发展备受关注。预计在当下千亿级动力电池回收市场的带动下,相关产业有望迎来快速发展,尤其是具备先进技术和先发优势的龙头,业绩有望打开翻倍空间,或将迎来一波投资机会。
截至2024/7/5,新能源车板块估值(PE-TTM)为19.7倍,处于2021年以来26%的历史低估区间,比期间74%的时间都更具性价比(数据来源:中证指数有限公司,Choice金融终端,东财基金整理, 2021/1/1-2024/7/5)。
今年以来,产业链的产能利用率和库存均触底回升,一些环节还有了涨价的情况,叠加目前的以旧换新政策,政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是,近日,工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法(征求意见稿)的意见,旨在大力推动行业向优质产能转型,鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展,业内对于新产品或新技术的高度关注,说明各企业希望通过创新创造出新的价值,有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括:1)行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量,以满足全年接近30%的同比增速预期;2)关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升,或为行业增速带来额外增量;3)储能市场有望进一步上行,新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
(以上信息来源:公司公告,东财基金整理)
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下:2014年(-7.64%);2015年(74.53%);2016年(-19.78%);2017年(4.30%);2018年(-38.16%);2019年(45.51%);2020年(101.83%);2021年(42.02%);2022年(-29.07%);2023年(-29.40%);2024年1-6月(-19.05%)。数据来源:中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现,也不代表本基金未来表现。(中证新能源汽车指数发布时间:2014-11-28)
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