美国高频就业数据有所回暖。截至7月6日的一周，美国当周初请失业金人数22.2万，较上周减少1.7万人，表明被解雇人数有所减少；截至6月29日的一周，续请失业金人数增至185.2万，低于前值（185.6万），表明就业边际略有回暖。但6月非农就业人数弱于预期，失业率走高（4.1%），企业裁员有所增加，又指向劳动力市场走弱。就业市场是否反转，仍需观测高频数据的持续性。
【来源：wind，招商资管】
CPI超预期下行，带动美联储降息预期升温。美国6月CPI同比3%，低于预期（3.1%）及前值（3.3%）；环比-0.1%，低于预期（0.1%）及前值（0%）。核心CPI同比3.3%，低于预期（3.4%）及前值（3.4%）；环比0.1%，亦低于预期（0.2%）及前值（0.2%）。但同期，PPI同比升2.6%，高于预期（2.3%）及前值（2.2%）；环比升0.2%，高于预期（0.1%），前值从降0.2%修正为持平。
【来源：wind，招商资管】
目前期货市场已充分定价美联储9月降息概率。鉴于美国依然处于宽财政周期，服务型通胀仍具有较强粘性，且后续政策仍偏助推通胀，维持“美联储此次降息有很大概率走在市场后面”的判断。后续移民政策或存在收紧的可能，这会影响劳动力市场的供需平衡，且会推升通胀，由此，美联储降息仍需更为确定性的数据，大选前降息的可能性仍不高，市场或存在过度交易降息的风险。
【来源：美联储官网，wind，招商资管】
“欧弱美强”下，即使美联储降息，美元指数仍有可能被动抬升。欧洲选举中，中间派失利，极端势力在政治影响力显著提升，欧元区内部或趋向各自为政、协调难度提升，欧央行进一步宽松概率提升。由此，即使美联储年内开启降息周期，弱欧元下，美元指数也可能被动抬升，继续对非美货币汇率形成压力。
【来源：wind，招商资管】
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