随着7月即将过半，在生猪市场，最近几日，生猪价格延续震荡走高的局面，养殖出栏利润逐步修复。
据中国养猪网数据分析，7月14日，猪价呈现“2连涨”的走势，外三元生猪出栏报价在18.87元/公斤，环比昨日上涨0.05元，猪价上涨“突变”，涨幅明显扩大，零星地区报价有冲高回落的走势！
随之而来的，就是各个猪肉企业似乎也迎来了久违的暖意。
行业龙头牧原股份（002714.SZ）二季度如期实现扭亏
7月10日晚间，该公司发布业绩预告，上半年归属上市公司股东的净利润为7~9亿元。
参照今年一季报，牧原股份二季度利润规模超过30亿元，创下公司2023年以来最好单季度成绩。上述盈利能力的修复源于猪价的上涨、养殖成本的下降，比较二者变动关系发现，二季度盈利主要集中在今年6月。
加之下半年出栏量相对明确，牧原股份全年盈利预期获得大幅上调。
188亿盈利预测，从何而来？
华泰证券认为，牧原股份二季度养猪业务盈利约32.5~34.5亿元、头均盈利约195~215元，明显优于行业自繁自养生均盈利109元的水平。
与此同时，该机构上调牧原股份2024年归母净利润至188亿元，即今年归母净利润同比增速将达541.44%。
这188亿究竟怎么来的？我们来算一笔账
成本方面，6月份生猪养殖完全成本在14元/kg以下的场线出栏量占比超过55%，13元/kg以下的场线出栏量占比在18%左右，16元/kg以上的场线出栏量占比降到5%左右。
此外，牧原股份预计下半年成本中枢将进一步下降，场线间的成本方差将逐渐减小。结合公司前期表态，2024年年度平均成本目标为14元/kg，公司希望到年底可以降至13元/kg。
销量方面，牧原股份上半年生猪销量3238.8万头，根据其全年出栏目标估算，预计下半年销量将达到3361.2至3961.2万头，较上半年将实现环比4%至22%的增长。
如此来看便十分清晰了，无论是价格，还是产销层面，公司下半年均存在进一步提升的可能。基于这一预期，也可以对牧原股份的下半年盈利进行粗略估算。
当前全国外三元生猪在18.6元/kg左右，牧原股份14元的成本对应毛利润为4.6元/kg。
按照头均110公斤出栏体重计算，头均盈利约506元，上述3361万头的出栏量对应毛利润在170亿元左右。
加上上半年7~9亿元的净利润，全年利润可达177亿元至179亿元，这一水平已经十分接近上述机构188亿元的预期值。
但对于这个数值，我个人是觉得没这么乐观的，扭亏为盈是不假，但是销量增速能否达到他们所宣传的数值，我这里还是要打个问号。
当前预期已经极度悲观，向下空间有限，有较强现实盈利作为支撑，7、8月肥猪供给收缩和旺季共振推升下，板块估值有望继续修复，依然看好生猪养殖板块。因此行业总体乐观，但向上空间有限！
$牧原股份(SZ002714)$$新希望(SZ000876)$$神农集团(SH605296)$
#猪肉概念持续大涨，猪周期底部已现？#
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