6月能繁母猪继续增长

  6月能繁母猪增加到4038万，这跟我4月判断的如初一撤，5后能繁母猪开始重新回到增长，按照目前猪价态势看，能繁母猪的增加大概率会延续半年左右，时间大概是11月，12月，大约4100万一线。

  猪价大致上个人判断基本已经见顶，19元一线。国庆节前后即便再回升，估计也很难冲破20元。而国庆节后，猪价大概率是一路震荡向下。明年1，2季度低点大概14元左右。这个判断数据依据就不展示了。这本来跟投资牧原没多少关系，只是对行业情况的一些基本判断，但若投机周期，我想还是具有参考意义的（纯主观判断）。

 从能繁母猪去化过程不难看出，没有大疫病加持，在当前前20大规模猪企占比30%，规模企业占比72%的情况下，依靠现金流去化显然支撑不了持续的高景气猪价周期。这就是我2022，2023经常提及的规模企业壮大占比提升后，行业猪价运行路径的改变，年度季节性因素低猪价与年度季节性高猪价并存的情况，很难存在1年甚至以上的高景气猪价周期。因此，从年度平均猪价看，大致上都是围绕行业平均成本上下波动，很难偏离太远。

  现在整个行业能投资的猪企并不多，因为绝大多数都是超高的负债率以及偏离行业平均成本较大，从中长期看它们的效益远不及千头级别中小规模企业，因此，它们面临的是被重整以及破产，只有极少猪企值得投资，譬如：目前的小市值企业-神农（成本优势+负债率低），牧原股份（规模成本优势+未来现金流释放）。这两个企业还是有投资价值。神农未来2-3年实现500万出栏的确定性非常高，即便按照250/头的综合利润，它的中期利润预期大概就在12.5亿，20倍pe，也就是250亿的潜在市值，但是呢？如果不是底部100亿左右拿的筹码，现在170-180亿去买，显然风报比也不足，因此，个人建议最理想的买入市值大概就在150亿或以下，买高了会损失时间效率。

  牧原呢，谈得比较多，这里就不说了，从中长期看，它具备年化平均4-5元/股的分红。

  今天的猪股反弹，是市场的一种防御性行为，也可以说是超跌反弹，并非行业反转信号，切莫上头。距离下一轮大反弹还远着呢。于大多数猪企而言，股价能稳住这一线就很不错了。