人气旺旺蜂周记：债券市场大概率维持震荡

市场方面，上周债券市场焦点依然在于市场自发配置需求和央行可能的公开市场操作，周一央行公告称将在每日4：00-4：20进行正逆回购，市场担心央行收紧资金，当天收益率大幅反弹，随后市场解读正逆回购主要是建立资金利率走廊，叠加周四周五资金面极度宽松，央行并未进行正回购交易，市场对收紧货币政策的担心得到缓解，债券收益率在配置需求下持续下行，上周全周收益率震荡略偏强运行。

近期长债焦点依然由央行买卖债券预期主导，债券收益率受央行买卖力度及合意区间影响，一旦收益率下行过快可能会引起央行干预导致收益率反弹，预计近期大概率在央行合意水平附近震荡。短债主要受资金面影响。考虑到央行隔夜利率走廊在OMO利率-20bp到OMO利率+50bp，当前非银杠杆较低，且资金较为充裕，资金面大概率维持偏宽松运行，短债在当前利率水平较为合理，预计近期也将维持偏震荡运行。

产品层面上，考虑到我们判断债券市场大概率维持震荡运行，近期添汇组合久期也将维持2年左右运作，一旦收益率下行过快则会降低组合久期，若收益率有所反弹则择机增加组合久期进行波段增厚。

$蜂巢添汇纯债C(OTCFUND|007677)$$蜂巢添汇纯债A(OTCFUND|007676)$$蜂巢添汇纯债E(OTCFUND|020706)$

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