哈尔斯发布半年报业绩预告了,上半年净利润预计增长154.62%—227.06%,随即开盘涨停。我有一种宝藏终于被发现了的感觉。公告里面也说了,这个业绩的爆发主要还是海外终端市场需求旺盛,新产品、新客户订单带来整体业绩增长。
伴随着Stanley等品牌的水杯风靡全美甚至全球,其在中国的订单量也呈现爆发性的增长。公开数据显示,嘉益股份2023年实现营业总收入17.75亿元,同比增长40.96%;归母净利润4.72亿元,同比增长73.60%。2024年第一季度,公司实现营业总收入4.32亿元,同比增长78.20%;归母净利润1.07亿元,同比增长102.22%。目前嘉益股份还没有披露半年的相关业绩预测。
而哈尔斯2023年实现营业总收入24.07亿元,同比下降0.86%;归母净利润2.50亿元,同比增长21.31%;今年一季度则是实现营业收入5.75亿元,同比增长58.58%;归属于上市公司股东的净利润3147.96万元,同比增长781.57%。许是因为一季度的数据并没有达到市场的预期,与嘉益相比,哈尔斯似乎算是盘踞。
以今年上半年为统计区间,嘉益股份股价实现了109.44%的涨幅,而哈尔斯甚至以14.25%的跌幅收跌。即便公告了半年业绩预告涨停后,仍然怀抱着不到7元的股价。同为Stanley的供应商,缘何在同一市场环境下有如此差异?从两公司净利率数据对比便可窥探一二。嘉益股份2021年~2023年的净利率分别为13.92%,21.53%,和26.59%,保持超高净利率水平的同时还以非常快的速度不断提高。而反观哈尔斯,其近三年的净利率为5.38%,8.23%和10.28%,虽也保持了一定的增长,但仅为嘉益股份的一半。
从嘉益股份较高的净利率,以及其资本市场的火热表现来看,大家觉得国外代工商是一份“性价比”很高的工作,也正是如此,哈尔斯在2022年向外界传导其想要系统化做自主品牌时,并未受到资本市场的认可,相应的估值甚至低于只做代工业务的自由品牌。但根据哈尔斯多次向外传达的公司战略“公司将继续坚持既定战略框架,保持 OEMODM业务快速增长的同时,有效推进自主品牌业务 有序增长,以实现公司战略性可持续增长和行稳致远。”来看,公司会在维持代工业务的强势增长的前提下,有条理的去开展自有品牌业务,开展自己的第二增长曲线。
大家可以看到,哈尔斯在业绩预告中提及,品牌业务持续开展,经营质量逐步改善。他们自己的公众号上也披露,今年618期间自主品牌在抖音平台的销售实现了20倍左右的增长,公司今年或者明年还是很有可能在自主品牌这边达到盈亏平衡的,一旦达到了盈亏平衡,后面的路公司将会走的极为“舒适”。
境内收入超过4个亿,而这还不错的成绩,也仅仅是现在。2023年可以说是哈尔斯自主品牌的爆发元年,这之后的三年则更令人期待。哈尔斯自主品牌的收获期或许很快就能到来,而到那时,哈尔斯手握国内国外两个庞大市场,其增长空间和速度或许都会超乎想象,也比业务模式单一的公司多了一重“双层保险”。相信在不久的将来哈尔斯的估值中,会有一定的自有品牌估值存在。
我再解释得深入一些,这两家公司都在做着海外代工业务,业务规模差不多,代工业务的利润也差不多,哈尔斯只是因为暂时投入自主品牌数据上没有那么亮眼。那么自主品牌一旦实现盈亏平衡,那就相当于是一个嘉益股份+一个不会亏钱且未来越来越有可能赚钱,且不会因为大客户依赖而带来风险的业务。两相比较谁更优质不言而喻。而且我相信,在哈尔斯半年报预计预增后,公司连续迎来几个涨停也不是没有可能。
从现在市场的股价来看,嘉益背后不乏资金的推动,这个价格也甚是吓人。资金的泡沫也好,单一大客户依赖的风险也好,我觉得看好这条赛道的还是可以也拿出一定资金来配仓哈尔斯,因为在当下的资本市场之下,我更倾向于内生的价值投资。
总体来说,嘉益股份和哈尔斯都是值得投资的优质标的,只不过从业务模式看来,嘉益股份更偏向于短期的周期投资,而哈尔斯则是更值得长期持有的成长性标的
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