根据评估报告显示，罗曼智能的股东全部权益的市场价值经评估确定为人民币25007.18万元，相较于原值，实现了人民币13055.25万元的增值，增值率高达109.23%。
作者 | 吴子冰
编辑 | 管东生
近日，小熊电器股份有限公司拟以现金1.54亿元收购广东罗曼智能科技股份有限公司（简称“罗曼智能”）61.78%的股权（对应注册资本3,633.12万元）。本次交易完成后，小熊电器（002959.SZ）将拥有罗曼智能控股权地位，罗曼智能也将纳入小熊电器合并报表范围。
作为创意小家电的龙头企业，小熊电器面临小家电行业业绩整体下滑的困境，但相比去年收购油烟机品牌布克厨卫，这一次小熊电器的收购似乎不单是为了品类扩充。
小熊电器缺什么
曾经，中国小家电市场一直被“苏美九”三巨头占领。“苏美九”皆创立于21世纪前，美的1980年进入家电业，苏泊尔和九阳创立于1994年。
而2006年小熊电器的横空出世，为小家电市场注入了新生力量。
创立之初的小熊电器靠酸奶机“出圈”。之后的6年里小熊电器借助电商平台，采取互联网销售模式，快速扩充产品线，以厨房小家电为核心业务，带来豆芽机、煮蛋器等一系列创新小家电。财报数据显示，2019年至2023年，小熊电器的营业收入和净利润持续增长，市场份额逐步扩大。目前小熊电器市占率排名第4，位于行业巨头“苏美九”之后。
（数据来自小熊电器2019-2023年度报告）
然而，当下国内厨房小家电消费逐步归于理性，市场步入存量竞争时代。据奥维云网（AVC）数据显示，2023年厨房小家电整体零售额为549.3亿元，呈现降温态势，同比下降9.6%，零售量26543万台，同比下降1.8%。
在小家电整体不景气的背景下，小熊电器也受到影响。数据显示，2024 年第一季度，小熊电器实现营业收入 11.94 亿元，同比下滑 4.58%；净利润 1.51 亿元，同比下降 8.53%。具体来看，小熊电器的厨房小家电业务增速降至个位数，且其营收占比5年来首次跌破80%。
在业绩压力之下，收购罗曼智能，加快多元化布局是小熊电器的必然选择。罗曼智能能否为小熊电器带来增长也成为关注焦点。
此前，小熊电器就收购罗曼智能进行了充分的调查，并聘请了会计师和评估师对其进行了审计和评估。根据评估报告显示，罗曼智能的股东全部权益的市场价值经评估确定为人民币25007.18万元，相较于原值，实现了人民币13055.25万元的增值，增值率高达109.23%。
最终，小熊电器参考以上评估机构出具的评估结果，确定本次标的公司100%股权估值为2.50亿元。通过本次交易公司取得罗曼智能61.78%的股权，对应作价金额为1.54亿元。
值得注意的是，虽然选择溢价收购，但小熊电器设定了较高业绩的对赌条款。以罗佑春为核心的股权出售方承诺，罗曼智能在2024年～2026年的归母净利润需不低于1500万元、2500万元、4000万元，累计不低于8000万元。
不过，在业绩承诺期目标净利润上下20%的浮动范围内，不触发业绩承诺补偿义务，即罗曼智能累计实际净利润低于6400万元才触发补偿义务。同时，对于业绩补偿的上限，转让方仅以其届时持有的罗曼智能15%股权作为股权补偿的上限。
就目前的罗曼智能来说，业绩能否达到协议数额还是个未知数。
罗曼智能有什么
根据罗曼智能的财务数据，截至2023年年末，公司资产总额达44,785.83万元，负债总额为32,833.90万元，净资产为11,951.93万元。在经营层面，罗曼智能于2023年实现了50,533.46万元的营业收入，较上一年度增长0.48%。然而，在利润方面，公司出现了亏损，具体表现为营业利润为-658.96万元，净利润为-372.46万元。
罗曼智能亏损主要是由其自主品牌导致。公告显示，罗曼智能自主品牌业务规模较小，该业务收入占2023年收入比例为20%。由于该项业务自投入运营以来持续亏损，对罗曼智能整体业绩拖累较大，导致其2023年净利润为负数。
创立的15年来，罗曼智能深耕于个护小家电行业，建立了全品类个护小家电产品体系。
在厨房小家电遇冷的情况下，个护小家电却迎来春天。据奥维云网（AVC）数据显示，2023年电吹风零售额90.6亿元，同比增加29.9%；电动剃须刀零售额93.7亿元，同比增加11.2%。
困于厨房小家电的小熊电器收购罗曼智能的第一个目标便是拓宽市场，扩充个护小家电产品品类，将罗曼智能的现有产品线纳入囊中，快速提升公司个护小家电产品市场份额和销售占比。重点布局更有增长潜力的新兴功能小家电产品电动牙刷、高速电吹风，为公司增加新的拳头产品。
此外，罗曼智能研发团队超120人，新产品快速迭代研发能力和创新能力较强。其拥有授权专利超900项，其中发明专利超20项。罗曼智能已建立了成熟、高效的产品生产供应链体系，其中关键核心部件高速无刷马达已实现自研自产。通过收购，小熊电器可以充分吸收整合这些技术和资源。
罗曼智能销售模式包括ODM/OEM代工和自主品牌业务，ODM/OEM代工业务为主，2023年代工业务的收入占比 80%。罗曼智能代工业务已经建立了竞争优势，研发实力和产品品质已获客户认可，代工客户来自日本、欧洲、美国、南美、中东地区等地，包括荷兰飞利浦、日本松下、日本雅萌、法国赛博等全球知名品牌商均为其客户。
小熊电器的第二个目标便是借助罗曼智能海外ToB客户拓展海外市场，提升公司海外市场市占率。
为提升盈利能力，针对罗曼智能自主品牌业务持续亏损的问题，罗曼智能2023年12月召开董事会审议通过了拟关停自主品牌业务运营的议案；依据本次收购交易协议，罗曼智能在本次交易交割后3个月内完成自主品牌业务的剥离工作。
扩品、增厚研发、助力出海，小熊电器给目前沉闷的小家电市场贡献了一个并购的榜样。
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