华峰化学：24Q2业绩环比增长，积极布局上游产业链

国泰君安发布的报告显示，华峰化学24Q2业绩环比保持增长，预计2024年上半年实现归母净利润13.8亿元至16.8亿元，同比增长51%-80%。报告还指出，公司扣非净利润预计为13.25亿元至16.25亿元，同比增长1.35%至24.30%，环比增长14.94%-30.65%。其中，24Q2业绩为6.97亿-9.97亿，中值8.47亿，同比变化为-4.13%~+37.14%，环比增长7.93%-45.97%。

报告进一步指出，华峰化学在报告期内的氨纶和己二酸板块较去年同期产能释放显著，主要产品的产销量均有所上升，尽管氨纶价格有所下降。24Q2氨纶40D含税均价为28451元/吨，同比下降11.96%，环比下降4.49%。而己二酸24Q2均价为9586元/吨，同比提升1.12%，环比下降2.01%。

华峰化学凭借低成本扩张和底部利润的坚实表现，预计将在未来持续受益于弹性面料需求增长带动的氨纶需求提升。此外，公司规划建设BDO和PTMEG项目，并加码上游PTMEG项目，由12万吨增加至24万吨，进一步夯实成本优势。母公司华峰集团也在逐步布局包括PA66、PBAT、PPC等项目，促进产业链协同发展。

国泰君安维持华峰化学“增持”评级，预测其2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.59元、0.72元和0.83元，目标股价为9.90元。

风险提示包括在建项目进展不及预期、产品需求不及预期、氨纶产能消化风险以及原材料价格的波动。