PCB行业的这轮景气周期预估维系时间可以看2-3年，行业复苏主要依赖AI算力、汽车电子、5G通信、人形机器人等，目前的业绩增长主要体现在AI算力、汽车电子及消费电子复苏的驱动，5G通信、人形机器人、AI手机等对PCB行业的业绩提升驱动会在未来继续展现。
如果PCB板块持续上涨1-2年后，会不会复制锂电/光伏新能源的暴跌路径？
锂电/光伏新能源在19-21年的上涨逻辑是中国政策强推2-3年，并不是世界性的全球国家都扎堆猛搞新能源，国内背景是当期化解房地产大涨风险而采取政策强力打压同时需要找2-3个能快速替代房地产的行业来对冲，既然是强推而不是自然生长的市场逻辑，后果就是当下的结局了，很多19-21年被爆炒的新能源股票从最高位下跌到目前只剩下15-20%。PCB板块的业绩大幅增长是因为国内政策强推出来的吗？显然不是！AI算力、汽车电子及消费电子是全球性的升级需求，未来的AI手机、人形机器人对PCB的需求也不需要国内政策去强推的，而且任何国家也不会用政策手段去打压符合社会发展演进趋势的行业。
很多人担忧PCB板块涨幅太大而去买入容易成为像高位接盘新能源那样的接盘侠，至少目前来看完全是杞人忧天、想多啦。19-21年的新能源牛市，很多新能源股票翻10倍，最大涨幅的有翻15-20倍，用时整整3年。而22-24年这三年你能找出一个PCB板块里涨幅超过5倍的票吗？走势最牛逼的业绩龙头002463沪电股份，22年底部区域股价10元，涨到目前40元的价格也不过就是3年翻4倍而已。有人会拿沪电股份翻10倍说事儿，请看清楚点，沪电股份是从2018年至今翻10倍（用时6年）而且期间还在20-21-22年出现股价超过腰斩性的大幅调整。也有人会拿688183生益电子今年2月初的恐慌盘最低价5.58涨到最高29元去算涨幅，这是一种扯淡的算法，你怎么不去看看生益电子22-23年这两年的长期波动底部区域在9元一线呢，如果看三年的涨幅也不过就是最大翻3.5倍而已。先抛开业绩和估值因素，看图说话沪电股份和生益电子算是PCB板块里这2-3年累计涨幅最大了，其他品种这2-3年的累计涨幅究竟有多大，自己可以去好好比较看看。所以，当下的PCB板块个股究竟是不是已经进入高位风险区，稍微有些历史常识和智慧的人都应该看得出来啦。
PCB板块和CPO光模块的逻辑类似性和差异性：
无论CPO还是PCB，都不是依靠国内政策强推，而是市场逻辑自然生长，符合时代发展趋势的正常演绎，龙头品种的业绩增长主要靠绑定海外巨头的外销增长获得，避开了国内的内卷影响。驱动PCB业绩增长的维度要比CPO光模块宽泛很多，所以，稳健性与持续性或更强。
CPO光模块，A股上市公司数量群体不大，正宗做光模块很成熟的其实比较少。在23-24年这两年已经出现易中天翻7-8倍，中长线趋势上仍然没有看出彻底见顶涨不动的情况。妖股联特科技去年仅用半年翻10倍，没有真实业绩支撑的题材炒作最后都是回归路。
PCB相比CPO则不同，PCB上市公司数量众多，而且中国做PCB的企业成熟度比CPO还更高。分蛋糕的多了些，那么，PCB龙头公司就不可能像易中天那样业绩暴增300%，分步持续增长，也未必不能走得更远。业绩太炸裂，有时候未必都是好事儿。
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