中伟股份：2024年上半年净利润预增8%-21%，镍冶炼产量推动盈利

中伟股份发布2024年上半年业绩预告，预计归母净利润为8.3-9.3亿元，同比增长8%-21%，扣非净利润为7.4-8.4亿元，同比增长22%-39%。其中，第二季度归母净利润预计为4.5-5.5亿元，同比增长6%-29%，环比增长19%-45%。

公司上半年镍、钴、磷和钠四系产品销量超过14万吨，同比增长15%。其中三元前驱体产品预计出货11.5万吨，第二季度出货量为5.7万吨，环比持平。全年预计三元前驱体产品出货量为24-25万吨，同比增长5%-10%。公司盈利受益于外购钴镍加工利润，第二季度三元前驱体单吨净利润维持在0.4万元以上，贡献约2.5亿元归母净利润。

镍冶炼业务方面，上半年公司在印尼的镍产品产量超过3.5万吨，其中第二季度出货量为2万吨以上，环比增长39%。公司在印尼的建成及在建产能达20万金吨。预计2024年全年镍产量可达13-14万吨（权益6-7万吨），电解镍上半年产销量超过3.7万吨，第二季度的单吨净利润约为0.3万美元，贡献约2.5亿元归母净利润。全年镍冶炼业务预计可贡献10-12亿元归母净利润，并随着自有镍矿持续放量，未来成本有望进一步下降。

东吴证券预计中伟股份2024-2026年归母净利润为23.7亿、28.5亿和34.7亿元，分别同比增长22%、20%和22%。基于公司为国内第一大前驱体厂商，给予2024年16倍PE，对应目标价40元，维持“买入”评级。

研究报告指出的风险包括原材料价格波动超预期，销量及政策不及预期等。