温氏股份：上半年实现扭亏为盈，畜禽养殖成本下降超预期

广发证券7月15日发布的研究报告显示，温氏股份（000906.SZ）在2024年上半年实现了扭亏为盈，报告期内公司归母净利润预计为12.5-15.0亿元，而扣非后净利润则为13.0-15.5亿元。公司上半年业绩主要得益于第二季度畜禽价格的明显回暖以及养殖成本的超预期下降。同时，公司第二季度归母净利润达24.9-27.4亿元，实现同比扭亏。

生猪养殖方面，温氏股份在2024年上半年肉猪出栏量达到1437.4万头，同比增长21.96%，销售均价上涨至15.32元/公斤。其中，第二季度出栏肉猪719.4万头，同比增长16.22%，估算每头猪的利润在250-280元之间。公司在5月份时猪苗成本已下降至每头330元，养殖综合成本则降低到14.2元/公斤，提升了整体生产效率。截至2024年4月底，公司能繁母猪存栏量为157万头，母猪产能保持环比增长。

肉鸡业务方面，温氏股份在2024年上半年销售肉鸡总量为5.48亿只，同比略减1.04%，但销售均价有所提升，达到13.29元/公斤。第二季度销售肉鸡2.8亿只，同比减少2.2%。肉禽业务稳定，5月份肉鸡养殖上市率超过95%，料肉比降至2.79，毛鸡出栏完全成本降低到12元/公斤。

报告预计公司2024-2026年的每股收益分别为1.57元、1.91元和2.55元，维持公司合理股价26.73元的判断不变，这相当于2024年市盈率17倍。广发证券维持温氏股份“买入”评级，但强调存在猪价及原料价格波动、疫病和食品安全等风险。