科顺股份2024半年报预告简评

【国君建材】

公司发布业绩预告，24H1归母净利0.8-1.2亿元，同增32%-98%，倒算Q2盈利0.27-0.67(中枢0.47)亿元，盈利主要收到丰泽业务调整和账龄减值计提影响，预计24-25年市场一致预期在3.0亿、3.5亿，对应PE为16.2X、13.9X，维持增持评级。

丰泽影响营收，防水业务渠道增长。公司24Q2营收预计双位数下滑，其中主要由于23Q2基数较高，24Q2丰泽规模收缩幅度较大，防水预计个位数下滑，分渠道看零售保持高增、经销略增、直销下滑，23H2低基数下同比有望转正。

毛利率修复，费用端平稳。预期公司当前利润优先级高于规模，产品结构改善、均价同比修复，叠加降本措施推进，毛利率预计提升2-3pcts。费用端相对平稳，但营收略有收缩下费用率或有小幅提升。

减值账龄影响为主，预计同比收窄。Q2减值或还以账龄减值为主，专项计提有所冲回，综合考虑环比增加，但同比收窄。经23年末集中大额计提，24年敞口同比将展现优势。$科顺股份(SZ300737)$