美国大豆产量预期强劲,CBOT豆粕期货价格下跌
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货价格在周一收盘时下跌2.5%,跌至近四年来的最低水平。这一价格下跌的主要原因是美国中西部大豆产量前景强劲,市场对大豆需求的担忧加剧。美国大豆产区的降雨充沛,优良率有上升势头,市场看空情绪加重,投机基金在美豆期市的空单持续增加,大豆价格跌至成本线以下。
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中国大豆进口格局的影响
中国是全球大豆市场的主要进口国,其进口格局对全球大豆市场有着显著影响。中国大豆主要从巴西、美国和阿根廷等国家进口,这些国家的产量和出口政策对中国的大豆供应至关重要。中国对高蛋白饲料需求的不断增长,推动了豆粕产业链的发展。豆粕作为重要的动物饲料原料,其产业链包括大豆的种植、收获、加工、分销以及最终的市场需求等多个环节。
国内豆粕市场现状分析
国内连盘豆粕价格在周一突破3100元/吨的支撑位后,维持震荡走势。油厂和贸易商持续催提,但下游市场需求疲软。国内油厂的压榨利润持续维持亏损态势,而终端生猪养殖前期亏损严重,难以快速带动养殖和饲料产业对豆粕需求的明显增长。
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养殖需求与豆粕库存的关联
农业农村部印发的《饲用豆粕减量替代三年行动方案》显示,力争到2025年饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%降至13%以下。这一政策导向将对豆粕的需求产生长远影响。此外,由于高温多雨天气,畜禽对饲料的食用量减少,不利于豆粕的运输和储存。尽管生猪养殖利润的恢复对豆粕需求增长至关重要,但终端需求增量有限。$牧原股份(SZ002714)$
豆粕库存与市场预期
截至上周五,国内油厂豆粕库存为120万吨以上,较前一周增加约13.66万吨,高于去年同期62.3万吨。国内三季度大豆到港充足,油厂开机率维持高位,部分油厂库存压力较大。在需求没有明显好转的情况下,豆粕本周库存或将继续增加,这也为豆粕现货价格上涨带来了一定的阻力。$大北农(SZ002385)$
市场展望
综合考虑美国大豆产量预期、国内养殖需求、豆粕库存情况以及政策导向,预计本周国内豆粕市场或延续偏弱行情。市场情绪看空已成主流,短期内豆粕仍为下跌趋势,暂无明显止跌迹象。建议市场参与者保持安全库存,密切关注美豆种植区天气变化以及国内养殖需求变化,逢低滚动补货,逢高积极兑现利润。
相关标的
$豆粕ETF(SZ159985)$除了作为单一的投资品种,还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为,豆粕与股市关联度低,无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨,都可以少量仓位长期配置。
豆粕是重要的猪饲料,价格受到供需关系的影响。目前国内榨油的豆粕80%以上是用进口大豆,15%左右是国产大豆。饲料豆粕价格对整个CPI会产生较大的间接贡献,相比于股票、债券,豆粕有较大的抗通胀优势。
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豆粕ETF (159985)为商品期货交易型开放式基金,因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金,属于较高风险品种(R4)。特有风险包括:投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金本金不受损失,不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件,了解本基金的具体情况,并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险,投资需谨慎。
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