平安发行可转债之我见

自从昨晚上看见平安发的要发行可转债的公告开始，股票群里就炸开了锅，今天早上看到了详细的内容，计划发行35亿美元的可转债，转股价43.71港元，而且速度惊人，竟然几天之后的7月22日就开始计息。折合人民币大概250亿左右，资金用途说是用于金融主业发展，支持医疗养老等发展。关于这项计划我有以下看法。

第一，转股价低于净资产，而且低于目前A股股价，是对原有股东利益的一次践踏。损害了原有股东的利益。这次转股价设置的这么低，而且马上面临分红，分红之后还会调低转股价，预计很快就会转股，实质上是一次低于净资产的股票增发。这在A股是不被允许的，港股还是随性一些。

第二，平安股东大会过去多年每年都会有一项议案，就是增发的议案，但是过去多年一直没用过，就让股东们麻痹了，以为肯定不会用，稀里糊涂的投票支持了。有欺骗股东之嫌。不信的话再次召开临时股东大会表决，看看有多少人支持。

第三，平安十大股东里边一多半都是国资。低于净资产增发实际上会造成国有资产流失。这个帽子虽然很大，但也不冤枉。管理层这么干是在玩火。

第四，公告里说是发改委已经批准了，证监会也备案了，这么大的事，向上级申请时就应该发公告，上级批准了也应该发公告，都没发。是明显的信息披露违规，上交所应该马上发问询函，该处理的坚决处理。

第五，这两年平安每年光分红就是400多亿，留存在公司的利润比分红还多，前一段陆金所分红，平安也选择不要现金要股权，这才几天时间公司又从不缺钱变成缺钱了？如果是真的缺这250亿，减少250亿分红就是了，一边分红一边融资，分红股东需要交税，融资公司需要支付高额的中介费，这次就是近5000万美元，大概3亿多人民币中介费。这么玩是把股东当猴耍，巴菲特无数次批评过这种方式。

第六，这是一次典型的公司治理案例。因为平安股权分散，是无实控大股东的，实质上是管理层控制了公司。通过这件事看得出管理层和股东利益并不完全一致，管理层想的是如何扩大公司规模，为此可以不断股权融资。股东想的却是应该提升每股利润和每股分红。如果没有明显的收购机会或者快速发展期。股权融资是股东不愿意看到的。