7月15日,国投证券发布点评报告指出,通富微电(股票代码: 002156)在2024年上半年实现归属于公司股东的净利润预计为2.88至3.75亿元,同比去年同期增长253.44%至299.79%;扣除非经常性损益后的净利润为2.65至3.55亿元,同比增幅为201.37%至235.80%。
报告称,今年上半年半导体行业复苏,市场需求回暖,通富微电产能利用率提高,带动营业收入同比增长。特别是2024年第二季度,公司营业收入较2023年同期和2024年第一季度均有明显增长。此外,得益于加强管理和成本费用控制,公司整体效益显著提升,第二季度归母净利润预计为1.90至2.77亿元,环比增长92.41%至180.74%,同比实现扭亏为盈。
在2024年Computex大会上,AMD展示其最新AI芯片Instinct MI350,该芯片采用台积电3nm工艺,搭载288GB HBM3E内存,相比MI300系列性能提升3500%,且HBM内存容量是英伟达B200的1.5倍。作为AMD的核心封测厂,通富微电将受益于AMD在AI芯片领域的快速增长。
此外,AI PC渗透率将快速增长。根据Canalys的数据,2024年全球AI PC出货量预计达4800万台,占PC总出货量的18%,预计2025年将突破1亿台,占40%。AI PC对芯片提出更高算力要求,将推动PC芯片的升级换代。通富微电作为AMD的核心封测厂,有望持续受益这一产业趋势。
国投证券预计通富微电2024年至2026年的收入分别为286.61亿元、327.30亿元、348.58亿元,归母净利润分别为10.00亿元、14.08亿元、19.04亿元。基于公司领先的先进封装技术和深度绑定AMD,预计其将充分受益于AI需求的持续推进。给予2024年市盈率估值45倍,目标价29.72元,维持“买入-A”评级。
风险提示包括新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险,行业与市场波动风险,国际贸易摩擦风险,产品生产成本上升风险。
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