7月15日，国投证券发布点评报告指出，通富微电（股票代码: 002156）在2024年上半年实现归属于公司股东的净利润预计为2.88至3.75亿元，同比去年同期增长253.44%至299.79%；扣除非经常性损益后的净利润为2.65至3.55亿元，同比增幅为201.37%至235.80%。
报告称，今年上半年半导体行业复苏，市场需求回暖，通富微电产能利用率提高，带动营业收入同比增长。特别是2024年第二季度，公司营业收入较2023年同期和2024年第一季度均有明显增长。此外，得益于加强管理和成本费用控制，公司整体效益显著提升，第二季度归母净利润预计为1.90至2.77亿元，环比增长92.41%至180.74%，同比实现扭亏为盈。
在2024年Computex大会上，AMD展示其最新AI芯片Instinct MI350，该芯片采用台积电3nm工艺，搭载288GB HBM3E内存，相比MI300系列性能提升3500%，且HBM内存容量是英伟达B200的1.5倍。作为AMD的核心封测厂，通富微电将受益于AMD在AI芯片领域的快速增长。
此外，AI PC渗透率将快速增长。根据Canalys的数据，2024年全球AI PC出货量预计达4800万台，占PC总出货量的18%，预计2025年将突破1亿台，占40%。AI PC对芯片提出更高算力要求，将推动PC芯片的升级换代。通富微电作为AMD的核心封测厂，有望持续受益这一产业趋势。
国投证券预计通富微电2024年至2026年的收入分别为286.61亿元、327.30亿元、348.58亿元，归母净利润分别为10.00亿元、14.08亿元、19.04亿元。基于公司领先的先进封装技术和深度绑定AMD，预计其将充分受益于AI需求的持续推进。给予2024年市盈率估值45倍，目标价29.72元，维持“买入-A”评级。
风险提示包括新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，行业与市场波动风险，国际贸易摩擦风险，产品生产成本上升风险。
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