中国船舶：中期业绩预告超预期净利润大幅增长

中国船舶公司发布2024年上半年业绩预告，预计归母净利润为13.5-15亿元，同比增长144%-171%；扣非归母净利润预计为11.2-12.7亿元，同比扭亏。单二季度，公司实现归母净利润9.5-11亿元，同比增长86%-116%；扣非归母净利润为7.8-9.3亿元，同比扭亏。整体业绩超出市场预期。

低价船基本交付完毕，高价订单开始进入确认周期是业绩改善的主要因素。根据Clarksons数据，中国船舶当前在手订单中低价船仅占约5%，已基本交付完毕，高价订单开始进入确认周期，民品毛利率持续改善。

展望未来，广发证券指出船舶行业将进入业绩持续超预期的新阶段。新船价格自2021年以来持续上行，预计2024年确认订单主要来自2022年前后，2025-2026年则会开始确认最近两年的高价订单。订单量继续向上、名义船价有望创历史新高、船企业绩进入爆发期三大行业变化正逐步验证。叠加有利的汇率和钢价环境，预计船舶业绩逐季改善将至少持续至2026年底。

基于此，广发证券研究报告建议投资者把握船舶业绩持续超预期带来的投资机会。盈利预测显示，2024-2026年公司归母净利润预计为5.16亿、76.7亿和107.0亿元。给予中国船舶2024年每股净资产4倍PB估值，对应每股合理价值47.8元，维持“买入”评级。

然而，该报告也强调疫情影响、成本上涨和内部管理风险等因素，提醒投资者需警惕潜在风险。