业绩预告的两个误解
2024年业绩预告披露比往年多？7月初确实有高密集度的业绩预告披露，7月10日有54个转债发行人发布业绩预告，但截至7月15日也仅146只业绩预告发布，占在市转债的约27.55%，相较前几年这一比例并没有异常突出，今年仅仅是节奏有所前置而已。
2024年负面业绩预告比例高？统计截至7月15的数据也并没有显示出对这一论断的支持——2024年转债发行人的正面业绩预告占比约为53.65%高于2023年的44.08%，仅2021年因为疫后修复等原因导致正面业绩预告占比极高。
业绩预告对转债表现的影响
复盘2020年以来7月转债及正股的表现来看，业绩预告的类别对7月影响显著，无论是均值还是中位数都显示正向业绩预告对应更明确的正面投资收益。而至8月业绩预告的类别影响相对不明显——一方面或在7月已对业绩预告有price in，8月更重视业绩兑现的验证等；另一方面可以关注的是扭亏类别在往年无论是转债还是正股都有相对更好的涨幅以及更窄的跌幅，或提示2020年以来困境反转类别是市场在中报更关注的类别。
赚钱效应偏弱，估值压缩或有扩散
转债估值持续低位震荡，尤其2024年似乎在20%左右见到较强支撑，但深剖指标计算的话，传统百元溢价率计算采用平价介于70-130元的转债，也即主要考虑平衡及偏股型转债的股性估值，此部分忽略了占当前市场较大比例的偏债型转债估值。
偏债型转债的债性估值来到历史的超跌区间，而近期债性估值压制因素的解除或将对应其逐步走向修复，与此同时，当前转债市场的资金面相较2019-2023H1明显偏弱，且下行的赚钱效应及不强的权益市场预期对应着后市资金面或将持续萎靡，债性估值修复的过程或将对平衡或偏股型转债产生虹吸，警惕估值压缩向中高平价扩散的风险。
上周无转债公告赎回，8只转债公告下修
截至7月12日，上周无转债新增提前赎回；耐普转债、诺泰转债公告不提前赎回；景20转债公告预计满足赎回条件，累计天数为13天，此外凯中转债累计天数11天。
截至7月12日，科达、利德、能辉、泉峰转债发布董事会提议向下修正议案的公告，股东大会时间分别为7月29日、7月29日、待定、7月23日；未来（基本到底）、中贝（到底）、海优（未到底）、友发（到底）、中旗（基本到底）、国城（未到底）、鹰19（未到底）、山鹰转债（未到底）公告下修结果；21支转债公告不下修，33支转债公告预计触发下修。
上周3只转债新券发行，证监会核准转债尚可
上周振华转债、严牌转债、赛龙转债新券发行，合计规模11.24亿元。上周无新增董事会预案、2家股东大会通过、无发审委审批通过、1家新增证监会核准，较去年同期分别-3、+2、-7、-1。
截至7月14日，共有14家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模103.09亿元左右。通过发审委的共有9家上市公司，合计规模143.98亿元。上周无新增董事会预案。
风险提示：
正股波动较大、转债估值压缩、正股业绩增长不及预期、外围市场波动等。
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文章来源：华创证券
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