海油发展2023年实现营收493.08亿元，同比增长3.19%；实现归母净利润30.81亿元，同比增长27.52%；实现扣非后归母净利润28.63亿元，同比增长35.57%。24年Q1单季实现营收92.07亿元，同比下降3.47%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长21.44%；实现扣非后归母净利润4.38亿元，同比增长31.08%。
重点工程项目稳步推进，年度里程碑节点全部实现；坚持推动提质降本增效，加强现金流管理成果显著；母公司上调资本支出与净产量目标，有利公司实现业绩增长。
事件
公司发布23年年报：2023年实现营收493.08亿元，同比增长3.19%；实现归母净利润30.81亿元，同比增长27.52%；实现扣非后归母净利润28.63亿元，同比增长35.57%。
公司发布24年一季报：24年Q1单季实现营收92.07亿元，同比下降3.47%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长21.44%；实现扣非后归母净利润4.38亿元，同比增长31.08%。
简评
生产经营稳中有进，三大业务板块逐步发展
公司24年Q1单季实现营收92.07亿元，同比下降3.47%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长21.44%；实现扣非后归母净利润4.38亿元，同比增长31.08%。
公司23年实现营收493.08亿元，同比增长3.19%；实现归母净利润30.81亿元，同比增长27.52%；实现扣非后归母净利润28.63亿元，同比增长35.57%。24年Q1单季实现营收92.07亿元，同比下降3.47%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长21.44%；实现扣非后归母净利润4.38亿元，同比增长31.08%。
分产业来看：
（1）能源技术服务产业23年实现营收188.79亿元，同比增长21.19%。智能注采市场占有率提升19%，井下举升产品市场占有率提升24%，FPSO及LNG运输船运营率100%。
（2）低碳环保与数字化产业23年实现营收99.70亿元，同比增长9.35%。新能源技术服务工作量同比增长45.58%，数字运营业务工作量同比增长25.72%。
（3）能源物流服务产业23年实现营收230.72亿元，同比下降8.71%。23年布伦特原油均价同比下降17%，油气副产品价格出现波动，产业收入同比下降。海上作业物料和燃料供应量同比增长7.47%，产业整体效益健康向好，产业发展韧性进一步增强。
重点工程项目稳步推进，年度里程碑节点全部实现
我国首艘全新智能FPSO“海洋石油123”顺利投产，我国第二座海上移动式自安装井口平台“海洋石油165”提前投用。天津海洋装备智能制造基地（一期）项目开工建设，“海洋石油302”LNG运输加注船建造下水，中长期FOB资源配套LNG运输船项目（一期）首船建造完工，即将交付。
坚持推动提质降本增效，加强现金流管理成果显著
公司坚持“一切成本皆可降”，聚焦提质增效、“三费”压降、维修费降本三大领域一体发力，持续推进成本管理精益化，提高项目盈利边际贡献，促进23年成本费用利润率同比提升1.78%。提升资产使用效率，资产盈利类、周转类指标整体向好，23年净资产收益率同比提升2.04%，应收账款、存货余额同比分别下降17.22%、12.02%，周转率同比分别提高0.24次和1.01次。报告期经营活动产生现金流量净额77.45亿元，同比增长126.75%。
母公司上调资本支出与净产量目标，有利公司实现业绩增长
母公司中海油预计24年全年资本支出1250-1350亿元（23年资本支出1296亿元），助推增储上产再上新台阶。
其中勘探、开发和生产资本化支出预计分别占资本支出预算总额的16%、63%和19%。净产量目标700-720百万桶油当量（23年净产量678百万桶），其中中国约占69%，海外约占31%。储量替代率目标为不低于130%。
母公司加大资本开支力度和海上作业量，有利海油发展实现业绩增长。
盈利预测与估值：预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为35.5/39.8/45.4亿元，EPS分别为0.35元，0.39元、0.45元；对应PE分别为12.0X、10.7X和9.4X。
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