做空A股更难了。
7月10日晚间，证监会发布消息称，依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，同时批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。
受此消息影响，7月11日，A股三大指数高开高走，截至收盘，沪指涨1.06%，深成指涨1.99%，创业板指涨2.06%，北证50指数涨2.29%，沪深京三市成交额7901亿元。
“暂停转融券业务，提升保证金比例有助于维护市场公平，保护中小投资者权益。”北京某头部券商市场分析人士表示，“减少投资者对机构借量化交易融券卖出的担忧，提振市场信心和情绪。”
这意味着，在防止恶意做空和维护资本市场公平的前提下，中长线资金有望加速进场，为A股市场的“长牛”打牢基础。
暂停转融通
根据证监会的数据，截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%。对市场的影响明显减弱，为暂停转融券业务创造了条件。
“为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，经充分评估当前市场情况，依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请。”证监会表示，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。
同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。
众所周知，融资融券是资本市场重要的基础性制度之一，对平抑非理性波动，促进多空平衡与价格发现，吸引中长期资金入市具有积极作用。
从国内证券市场发展和集中监管实际需要出发，我国从2013年前后建立了转融通制度，一方面为融资融券业务提供必要的资金和证券来源；另一方面也为监管部门掌握业务开展情况，加强日常监管，及时采取逆周期调节措施提供了手段。
据了解，2023年8月以来，证监会根据市场情况和投资者关切，采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等。
同步要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。
证监会新闻发言人今年2月6日表示，将加强融券业务监管，包括暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结等措施。
当日午后，易方达基金、南方基金、广发基金、华夏基金、华宝基金等多家公募基金纷纷表态，将严格落实证监会关于融券业务的相关要求，暂停新增转融通证券出借规模，审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结。
华创证券非银金融团队的解读认为，转融券暂停并整体调高融券保证金率一定程度上有助于市场情绪提振。年初以来市场融券余额已由692亿元降至318亿元。
从量化端来看，主要是股票多空策略可能受到一定影响。截至6月末，全市场高频交易账户1600余个，年内下降超过20%，触及异常交易监控标准的行为在过去3个月下降近六成。
“暂停转融通，券源只剩券商自有券及场外券源，这两类券源规模都不大，供需不均下，融券成本或将提升。”华创证券认为，由于保证金率提高，资金利用效率降低，多空策略综合收益降低。
综合来看，证监会强化对程序化交易监管、暂停转融券业务和强化融券逆周期调节，呵护A股市场的政策信号较为强烈，有利于投资者的信心修复。
重击恶意做空
事实上，暂停转融券业务、提升保证金比例是落实“新国九条”的重要举措。有助于维护市场公平，保护中小投资者权益。
证监会此前规定，禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道减持。
2023年以来，证监会对于转融券业务监管举措持续加码，包括上调融券保证金比例、禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出等。
今年2月6日证监会新闻发言人表示，将加强融券业务监管，包括暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结等措施。
“融券交易以机构客户为主，融券交易用途可大致分为对冲、套利、单纯卖空等大类。”上述市场分析人士称，融券新规直接影响量化私募的多空策略，尤其是高频或日内策略，对多头策略影响不大。
在他看来，暂停转融通后券源可能进一步减少，融券成本进一步提升。再加上提升融券保证金率比例，量化交易中的多空策略将受到限制。
长期来看，资本市场波动率有望下降，稳定住投资者预期和做多信心，有助于提振市场信心和市场情绪，中长线资金有望加速进场。
中信建投证券指出，本质上融券、转融券业务对市场影响是中性的，然而市场震荡下，投资者产生了关于“券源分配公平性”和“限售股出借”合法性质疑。
首先，源于融券券源的稀缺，公众投资者难以获取券源，而量化私募能够更容易地融券并实施T+0交易，造成系统性的不公平。
其次，战略投资者出借限售股，是否存在类似“自卖自买”、联合做空等利益输送的漏洞，引发投资者关切。
因此，前期证监会禁止融券T+0和限售股出借，是对投资者关切问题的及时回应。中信建投证券认为，此次直接暂停转融券，直接释放正面信号，有利于提振市场信心。
针对融券和转融券的多项政策体现出证监会对于融券业务进行强化监管，直接减少了市场融券规模，尤其是对于依赖融券对冲的高风险私募量化机构要求提高。
“使得投资者对于私募基金及其他机构投资者通过融券卖出的担忧减少，对活跃资本市场、提振投资者信心有重大意义。”上述市场分析人士表示，“此外，纠正违法融券，堵住相关监管漏洞，包括禁止限售股出借等措施有效限制融券券源供给，改善新股多空结构。“
例如，金帝股份（603270）上市首日战略投资者出借限售股事件，堵住中核钛白（002145）“定增+融券”无风险套利漏洞，以及利用场外衍生品定增多空套利事件，有效地防止恶意做空力量。
据了解，证监会下一步将深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，坚持问题导向和目标导向，始终将维护制度公平性和提升市场内在稳定性放在突出位置，
同时，根据市场情况，加强日常监管和逆周期调节，对不当套利等违法违规行为从严打击，保障市场稳定运行，切实维护投资者利益。
显然，在严监管及多项政策的共同呵护下，两融业务展业环境加速优化的同时，为资本市场的“长牛”时刻奠定了坚实基础。
＃ 资本市场2 ＃ 证监会1 ＃ 转融通 ＃ 融资融券 ＃ 做空1
本文作者可以追加内容哦 !
