大炼化这个行业，我的晶姐已经研究了10几年，是业内PTA一姐（五矿首席分析师李晶），关于PTA、PX等价格走势，建议去问她这样的专业人士。
我不懂期货，今天只讲股票。
本文先分析行业，然后挑几个重点股票，和行业进行对比。
01
大炼化行业
行业股票如下：
['东方盛 虹', '吉林 化纤', '恒逸 石化', '华峰 化学', '海 利得', '泰和 新材', '荣盛石化', '光威 复材', '中简 科技', '皖维 高新', '恒力石化', '桐昆 股份', '新凤 鸣']。
以下都是这些股票的合并财务数据：
行业01：营收利润
营收每个季度都是增长的，去年二季度是低点。
利润就不行了。
看趋势就很明显。营收巨高，利润微薄。
去年二季度不但是营收增速的低点，也是毛利率的低点。
税金及附加一直在增加，这些税目和营收同步，所以营收大实际上是为国家做贡献了。
少数股东费用，前几年比较多，其实是荣盛石化持有的浙石化剩余49%股权分走的利润，最近两年浙石化利润少了，少数股东费用就少了。
净利润率只有1.86%，而且之前还转负过，赚的都是辛苦钱。
行业02：现金流动
去年现金流勉强还行，主要是四季度比较给力。
资本支出依旧巨大，持续多年高强度投入。
经营现金流覆盖不了资本支出，只能不断贷款。
分红肯定不行，就算分红高也都是借来的钱，还不如不分。
行业股息率目前是1.69%，低于整体A股非金融板块的2.03%。
综合起来看，就是资本支出太大，融资得到的钱用来投资，而经营现金流只能用作日常的现金周转，分红只有一丢丢。
行业03：资产负债
行业负债不断上升，目前存量有息负债高达6811亿，贷款利率3.80%。
现金只有1220亿，只能勉强用作资金周转，这部分现金的存款利率为2.69%。
整个行业的在建工程还有1451亿。
前期的大量投资，大部分已经转成固定资产了，目前固定资产有6174亿。
去年行业的各种折旧加起来是461亿。
存货不断上升，这里有个点提示一下：
它的产成品存货上升不多，但原材料存货非常多。
所以我猜测后期的原材料价格会下降，成材的价格会比较好，毛利率有望回升。
（多PTA空PX？我瞎说的，别当真）
应付非常大，不过有不少是工程款。
应收虽然也在增长，但增速不算高，主要是去年回收了不少账款。
预收太差了。
预付大概率是因为手头没钱，而且原材料库存那么高，不太愿意拿货。
综合下来，应付占款比较多，但占款能力边际下降。
行业04：自由现金流
收现没有问题。
自由现金流略低于利润，主要是存货积累比应付更多一些。
行业05：位置估值
整个行业市值跌了一半，但是行业有很多股权融资，也跌掉了，其实大部分股票跌幅都在2/3左右。
市盈率24.06倍，但这个行业现在的周期性太强，市盈率的参考价值不高。
从估值分位看，市净率和市销率都处于地位，市盈率和市现率不行。
股价跌多了之后，行业从原先的减持，变成了增持。
股东人数高位震荡，应该是不会再降回去了，因为定增的那部分股份已经散落到了很多新股东手里，能稍微降下去一点就可以了。
行业06：行业小结
整个行业现在没啥投资价值，还深陷在不断扩产，产能过剩的泥淖里。
现在唯一的曙光是，原材料价格跌幅大于产成品的跌幅，这样毛利率可能会回升一点，但也指望不了回升很多，毕竟产能过剩的问题放在这里。
接下来我们看看两个行业龙头，荣盛石化和恒力石化。
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