新和成04：资产负债
有息负债97亿，综合贷款利率3.23%，这个利率好评，应该拿了不少优惠贷款。
货币资金这两年减少比较明显，因为不借钱了，综合存款利率2.9%，也是OK的。
资本支出减少，对应在建工程基本都转固了。
新产能开出来了。
所以我们看到的是营收增速提升，利润因为产能爬坡以及价格下降还不行。
产成品存货比较高。
应付下降，
应收在一季度上升。
看到这里，我感慨一下，大部分新投产的新项目，都会出现这样的情况，就是产成品存货积累，应收上升，因为新增产能是没法一下子卖出去的，下游的需求是平稳变动的，而供给发生了突变。这就导致必须降价卖，赊销卖，还卖不完。体现出来的就是毛利率下降，应收款上升、产成品存货上升。当然，等到需求上升到一定程度，供需关系平衡了，新增产能才会变成利润和现金流。安琪现在就是处于大幅扩产后，供给远大于需求的状态。
所以我对扩张期的股票，都是降低分数的，只有扩张完后的一两个季度，才会提升分数。
预收和预付金额都很小，忽略不计。
综合下来，由于产能扩张，占款能力比较差。
新和成05：自由现金流
新和成交的税基本上都退回来了，所以营收和经营收现高度拟合。
由于历史上的占款能力一直都很差，自由现金流一直都弱于利润。
最近稍微好了点，但只是刚刚反超。
新和成06：位置估值
新和成在一众大白马里，也算调整不大的，尤其是最近半年还涨回来了不少。
市盈率20.37倍，考虑到利润率还没修复，之后应该会修复一点，不算贵。
市净率特别低，市销率和市现率也低，就只有市盈率中等水平。估值分位整体较低。
历史上股东减持很少，2022年开始增持，现在已经变成了整体净增持。这点非常加分。
股东人数边际减少，但位置还是不低。十大股东比例上升。
老外买走了不少。
新和成07：总结
新和成的评分63分，不算特别高，但比行业好得多。
主要扣分项是应收应付噼叉，占款能力差，导致的经营现金流走弱，分红下降。
其实问题是同一个，这一点如果能在之后几个季度改善，那么这个股票可以轻松上70甚至接近80。
另外，行业里其它的对手那么差，其实也可以加分，只是模型没有做进去。
$新和成(SZ002001)$
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