顺络电子半年报业绩超预期，值得高看一眼吗？

$顺络电子(SZ002138)$  

顺络电子2024年半年报深层次分析

一、业绩表现

根据顺络电子发布的2024年半年度业绩预告，公司预计2024年上半年实现归母净利润3.66亿元至3.76亿元，同比增长43%-47%;扣非归母净利润为3.46亿元至3.56亿元，同比增长49%-53%。这一增长主要得益于公司在第二季度单季的营业收入创历史新高，首次单季度营收突破14亿元人民币，且毛利率与第一季度基本持平，经营性现金流情况良好。

二、业务拓展与市场布局

1.通讯业务领域:顺络电子在通讯领域的布局包括手机终端、通讯基站等各类通讯模块。公司大量新产品放量上市,通讯类产品产能利用率延续2023年下半年的态势，市场份额持续提升。

2.高端新产品:公司提前布局高端LTCC器件产品和一体成型功率电感系列产品，推动新兴产业领域业务发展。

3.汽车电子:顺络电子在汽车电子产品领域主要关注“三电一化”(电池、电机、电控和自动化)的应用,产品广泛应用于智能驾驶、智能座舱和新能源汽车等领域。

4.新能源:公司在光伏、储能等领域的专业元器件、陶瓷件已经取得了国内外行业标杆企业的认可。

5.数据中心:顺络电子自2020年以来将数据中心和服务器等定位为战略市场，并成功供应相关领域的顶级企业。

6.精细陶瓷:公司长期专注于氧化锆精细陶瓷的核心技术,产品已广泛应用于智能穿戴设备、结构件、新能源汽车零部件等领域。

7.模块模组业务:通讯模组、电源模组是公司重要业务领域，产品已经得到了海内外重要客户群的认可。

三、财务状况

顺络电子2024年上半年的财务状况稳健，经营性现金流情况良好。公司通过持续投入增强了竞争实力、客户服务能力和粘性，提升了行业门槛。同时，公司高度重视投入整体有序可控及全局平衡，聚焦战略市场、战略客户、战略产品和基础研究，实现了上半年净利润的快速同比增长。

四、资产负债情况

顺络电子2024年的资产负债率为48%，达到历史新高。公司借入大量资金，主要用于新建研发大楼等工程。长期借款和短期借款分别占总借款的35%和16.6%，其他应付款和一年内到期负债分别为10%和10.3%。

顺络电子买入逻辑深度分析

一、市场前景与竞争力

顺络电子在被动元件行业中具有较强的竞争力，行业未来中长期增速约5%。公司通过持续拓展新型战略市场和开发扩产战略新产品，增强了市场地位和客户粘性。公司各大产品市场推广顺利，新产业园区如期建成，业绩增长未来可期。

二、估值分析

1.市盈率:顺络电子的合理动态市盈率为16-20倍。如果2024年净利润达到8亿元，对应市盈率为25倍，相对合理。证券之星预测2024年度归属净利润为盈利8.44亿，根据现价换算的预测PE为25倍。

2.市值预期:预计顺络电子3年之后不再新增产能，现有产能全部100%投产，市盈率保守按照30~35倍进行计算,合理市值应该为336~392亿。

三、风险提示

1.下游需求不及预期:如果市场需求未能达到预期，可能会影响公司的产能利用率和产品销售。

2.产能释放不及预期:产能的释放速度如果低于预期，可能会影响公司的业绩增长。

3.客户导入不及预期:如果新客户的导入速度低于预期，可能会影响公司的市场份额和收入增长。

综上所述，顺络电子在2024年上半年表现出色，业务拓展和市场布局稳步推进，财务状况稳健，具备较好的买入逻辑。然而，投资者在考虑买入时也需注意相关风险。

顺络电子半年报超预期或令广大投资者信心受到鼓舞！朋友们对顺络电子有什么不同的看法？

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