来源 | 晨哨集团
导读
在近几年地缘政治的影响下，以欧美为核心的跨境资本陆续撤出中国。在市场寻求替代资本的过程中，非洲和南美地区基本不被考虑；掌握一定资金的日韩澳作为亲美势力无法成为选择；东南亚仅有新加坡可以出资，但杯水车薪的资金也无法全面弥补美元资本的离场。于是，与中国关系升温的中东金主就成了这两年国内融资市场望眼欲穿的“资本绿洲”。
上周，来自中东土豪的三个重磅消息，让一级市场的投资者不禁感叹，中东资本有望给“久旱”的市场来一场“甘霖”。
在全球的资本市场中，美元资本的具象化表现是繁花遍野的市场化美元基金，而中东资本则更多以各国主权基金的形式出现在人们的视野。今年上半年，晨哨系统性地对五支颇具影响力的中东主权财富基金的投资策略和中国配置进行了详细的剖析及研究，获得市场的广泛关注。
在研究沙特主权财富基金的一文中（详见《2030年目标2万亿美元AUM！揭秘沙特第一大基金PIF的八个投资池》），我们除了展开介绍了沙特公共投资基金（PIF）的投资偏好和出资规则，文末也提到了PIF计划不久后在中国内地开设办事处的消息。令人没想到的是，中东土豪这方面部署的动作非常快。距离我们的研究仅过去不到三个月，PIF开设北京办公室的计划已被提上了议程。
中东金主纷纷设点内地 据《中国基金报》的报道，PIF中东和北非证券投资主管Abdulmajeed Alhagbani在接受采访时透露，“PIF正在筹备中的北京办公室拟于2024年年底或2025年年初设立。”PIF并不是头一个在中国内地设立办事处的机构。早在2011年，主权基金“鼻祖”科威特投资局（KIA）率先在北京成立了海外代表处KIRO，后于2018年在上海注册成立了外商独资企业“科威特投资管理（上海）有限公司”，成为其1953年以来在海外成立的第二个投资办公室。2021年，中东最大的主权基金阿布扎比投资局（ADIA）一口气加设八个新的海外办事处，其中就包含北京。2023年，穆巴达拉投资公司（MIC）举行了盛大的北京办公室开业仪式，轰动了国内当时资本寒冬下的一级市场。这些中东资本的深度入局，或将为国内压抑的资本市场注入一股新的能量。根据全球主权财富基金统计机构Global SWF的最新数据，PIF的在管资产规模已达9780亿美元，是世界第五大、中东第二大主权基金。PIF曾官方宣布到2030年达到资产规模2万亿美元，成为世界上最大的主权基金。这意味着在未来不到6年的时间里，PIF还有超过1万亿美元的资金等待部署，是全球项目公司和GP最具潜力的优质资方之一。Abdulmajeed Alhagbani表示，中国是PIF的重要战略市场，是PIF实现更广泛的投资策略的关键之一。PIF希望既投资于中国，亦从中国募资。沙特“2030愿景”和中国的“一带一路”倡议有诸多重合处。去年，“一带一路”倡议迎来了十周年。过去10多年来，沙特见证了这一倡议的落地。 截至目前，PIF在中国的投资额已达220亿美元，约合1600亿元人民币，聚焦可持续发展、科技、汽车、卫生保健等领域。与此同时，PIF与众多领先的金融机构建立了合作关系，包括中国农业银行、中国建设银行等，与中国投资有限责任公司和中国国际金融股份有限公司等也保持着积极对话，以便触达和了解中国市场。
沙特投资中国的马前卒——沙特阿美过去，PIF投资中国的触手非常多，有软银的愿景基金、中国沙特产业投资基金（CSIIF）、深圳合作基金等等...其中，最让人印象深刻的莫过于沙特阿美（Saudi Aramco）。近期，沙特阿美投资一家中国参股的汽车企业的消息也让市场闻之一震。沙特阿美与PIF的关系十分紧密。作为沙特王国乃至世界最大的石油公司，沙特阿美既是PIF本土的投资对象，也是PIF重要的资金来源，还是扩大PIF投资范围的投资触手。2016年3月，沙特阿美股权曾划转PIF，但份额尚未披露。据估计，2019-2021年PIF从沙特阿美获得约1800亿美元资产。2022年和2023年，沙特阿美分两次将总计8%的所有权被转让给PIF，作为支持该基金计划到2025年将管理资产增加到超过1万亿美元。去年开始，沙特阿美与中国企业的投资合作案例呈现集中爆发的趋势，截至年底的投资总额突破了千亿人民币，但主要投资方向围绕的还是沙特阿美的主业石油化工而推进的。2023年3月，沙特阿美与北方工业集团、盘锦鑫诚实业集团联手，以837亿元人民币的巨额投资，成立了华锦阿美石化项目。该项目包括日加工30万桶的炼油厂和年产165万吨乙烯及200万吨对二甲苯的化工厂，其中沙特阿美认缴的注册资本高达83.7亿元人民币。同月，沙特阿美的全资子公司AOC以246亿元人民币收购了荣盛石化10%的股份。这一投资不仅加强了沙特阿美在石油下游市场的影响力，还通过与荣盛石化及其子公司签订的一揽子协议，确保了长期的原油供应和产品销售合作。2023年5月，沙特阿美、中国最大的钢铁上市公司宝山钢铁股份有限公司和PIF签署股东协议，计划在沙特阿拉伯境内共同建设一家全流程厚板工厂。同月，中国领先的自动驾驶科技公司宏景智驾（Hyperview）宣布获得沙特阿美风险投资（Aramco Ventures）旗下多元化成长基金Prosperity7 Ventures数千万元的追加投资。至此，宏景智驾B轮总融资近5亿元。2023年6月，数字化全球支付与财资管理解决方案提供商寻汇SUNRATE宣布完成最新的D-1轮融资，Prosperity7 Ventures领投。2023年9月，沙特阿美与东方盛虹签署合作框架协议，推动收购全资子公司江苏盛虹石化集团有限公司10%的战略股权。2023年10月，沙特阿美评估山东裕龙石化潜在投资机会，探讨收购其10%股权的机会。截至2023年，沙特阿美对中国的投资总额超过了1000亿元人民币，这一数字不仅涵盖了石化项目，还包括了通过其风险投资基金在中国的多个领域进行的投资。2023年12月底，沙特阿美风险投资（Aramco Ventures）旗下基金Prosperity7 Ventures领投了聚禾生物B轮超亿元人民币融资。聚禾生物是一家以女性健康为核心的科技创新企业。进入2024年后，沙特阿美对于中国资产的关注有增无减。并且，沙特阿美本身投资中国的行业开始变得更加广泛。2024年1月，国际化放射性药物治疗公司辐联科技宣布完成6330万美元融资，领投方也是Prosperity7 Ventures。2024年2月，沙特阿美进一步扩展了其在中国的业务版图，选择了多家中国公司作为其主要天然气网络扩建第三期工程的承包商，尽管具体金额未披露，但这标志着沙特阿美对中国市场的持续承诺和信心。2024年4月，沙特阿美与荣盛石化再签《合作框架协议》，沙特阿美拟收购荣盛石化全资子公司中金石化50%的股权，并参与其扩建项目；同时，荣盛石化拟收购沙特阿美全资子公司SASREF炼厂50%股权，并参与其扩建项目。2024年5月，Prosperity7 Ventures再次出手，参与了中国人工智能初创企业智谱AI约4亿美元的新一轮投资。2024年7月，沙特阿美直接参与了石化领域以外的投资，与雷诺集团、浙江吉利控股集团和吉利汽车控股有限公司正式签署协议，收购双方合资公司HORSE Powertrain Limited总共10%的股权，为全球的汽车版图发展添上重重的一笔。沙特阿美对中国市场的投资意向持续增强，不仅本身在石油产业中下游业务上深化投资，还继续推进业务可持续化的拓展，积极投资探索新能源领域。同时，沙特阿美也通过旗下风投基金Prosperity7捕捉医疗健康、人工智能、新材料等新兴领域的优质标的和投资机会，彰显了其在华布局的深度与广度。据悉，沙特阿美预计2024年的资本投资介于480亿至580亿美元之间。并且，公司已向全球风险投资机构Aramco Ventures增拨了40亿美元，这意味着其在2024年至2027年期间的VC投资能力从30亿美元增加到70亿美元。结合沙特阿美近年来对中国市场的关注，我们理由相信更多优质的中国资产，将得到沙特阿美及其风险投资工具的青睐。
中东金主舍不得放手中国资产看好中国市场的不止PIF和沙特阿美，阿联酋的资本顶着美国的压力，也不愿转让中国的资产。根据彭博社的消息，阿联酋阿布扎比投资基金Lunate已经接管了人工智能公司G42旗下专注于投资中国市场的基金42X Fund。在《阿布扎比第二大基金穆巴达拉：2760亿美金，近七成押注私人市场的“风投之王”》一文中，我们提到了随着中美对抗波及面渐广，美国开始顺着美元资方的资金链逐渐对第三国的合作方施加压力。资料显示，42X Fund由G42和Abu Dhabi Growth Fund（ADG）于2022年在上海创立，初期规模100亿美元。美国银湖资本（Silver Lake）正是G42背后的投资人。这意味着要么G42剥离42X Fund，要么42X Fund在字节跳动、京东工业、黑格科技、米纳科技和执御中的总计约5亿美元的已投资本必须迅速找到接盘方。肥水不流外人田。面对中国这些优质的独角兽标的，我们曾预判42X Fund大概率会“水下”转让给其他中东资本。果不其然，本次接手方Lunate也是一家背靠阿联酋国资的投资工具，甚至穿透到最后和G42是同一个股东国际控股公司（IHC）。目前，Lunate管理着超过500亿美元的资产，投资范围横跨整个一二级市场，涵盖包括并购、VC、信贷、股票等多个资产类别。虽然为了安抚美国的合作伙伴，G42退出了与中国相关的一切股权纽带。但是从42X Fund的整个转让过程来看，倒更像是中东资本舍不得优质的中国资产，玩起了“左手倒右手”的路数。
结语无论是PIF、沙特阿美，还是42X Fund或其他主权财富基金，中东资本深耕中国市场的苗头已经逐步显现。适逢美元资本纷纷收回筹码，这次，中东土豪或许真要组团上牌桌了。
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