铝期货下跌会导致氧化铝成本降低。
铝期货价格的下跌通常意味着电解铝行业的成本压力减轻,其中包括氧化铝等原材料的成本。这一现象可以从几个方面进行解释:
原材料价格下降:当铝期货价格下跌时,电解铝生产商的利润空间虽然持续缩小,但成本的下降幅度通常比价格下降得多。在这种情况下,作为电解铝生产过程中的一种重要原材料,氧化铝的成本也会随之降低。这是因为铝土矿生产氧化铝过程中的边角料中含有镓等稀散金属,而这些金属的回收利用有助于降低氧化铝的生产成本1。
成本结构分析:在电解铝的生产成本中,氧化铝、电力和阳极等原材料和能源的成本占据相当大的比例。当铝价下跌时,这些原材料和能源的价格也往往会出现一定幅度的下跌,从而推动了铝的成本降低。例如,在2022年7月,中国电解铝的综合成本(含税)在17788元/吨,较上月下跌387元/吨或2.1%。同时,氧化铝成本有所下降,这有助于缓解电解铝生产商的成本压力2。
市场供需状况:全球电解铝市场仍处于过剩状态,国内市场呈现小缺口格局。这种供需双弱的局面使得铝价缺乏弹性,进一步影响了氧化铝等原材料的成本。预期国内氧化铝高位的现金/完全成本在2675/2825元/吨附近,这反映了市场对未来氧化铝成本的一种预期3。
综上所述,铝期货价格的下跌确实会导致氧化铝成本的降低,导致中国铝业和云铝会成为龙头股,铝期货上涨也有利于中国铝业和云铝股份,所以期货铝下跌风险基本排除在外,这一现象是由多种因素共同作用的结果,包括原材料价格下降、成本结构的变化以及市场供需状况的影响。
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