来源|晋融社
入局氢能源，除了考验企业的魄力，更考验企业的“钞能力”和耐力。目前，氢能商业化尚待明朗，有企业已显乏力，有的仍在潜行。
7月15日晚间，美锦能源发布公告称，公司的氢能交易平台已开发完成，进入内测和合规资质申请阶段，预计于2024年第四季度上线运营。这一全国性的氢能交易平台，极有望成为全国首家。
据了解，该氢能交易平台将围绕制氢企业、物流企业、贸易商、加氢站等用户，提供氢气生产、销售、运输、物流全流程数字跟踪服务及线上交易和结算服务，打通采购、生产、销售、物流、支付结算环节，建立服务于买卖双方的交易平台。
美锦能源属于焦化行业龙头，是最早一批做氢转型布局的企业，入行已超5年。这些年来，美锦能源趁着“氢概念”股价曾一路从5元/股上下冲上20元/股高位，但氢布局在业绩方面却迟迟未有积极体现。
今年上半年，收入依然依靠焦化业务的美锦预亏6.5-8.5亿元，是2016年以来首次半年度亏损，亏损金额创下历史之最。氢能交易平台上线后，能否刺激美锦能源氢业务的盈利能力？
01、从“老焦头”到“氢龙头”
美锦能源最早是靠煤焦起家，刚好赶上21世纪初行业的“黄金十年”，公司飞速发展，同时于2006年借壳上市，成为是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，实控人姚氏家族登上福布斯富豪榜，一度成为“山西首富”。
截至2016年底，该公司主要从事焦炭及其制品、煤炭、天然气及煤层气等生产经营，主要产品为煤炭、焦炭及化产品、天然气等。
据美锦能源官方信息披露，公司自2017年启动氢能产业布局。但晋融社从接近该公司的知情人士处获悉，其实早在约十年前，美锦能源就已经在考虑转型做氢业务。
“美锦创始人姚氏家族对市场还是很敏锐的，他们很早就察觉到只做这些传统业务不是长久之计，想要持续就得转型。”上述知情人士称。
美锦能源之所以选择氢赛道，一方面，美锦能源认为电动车市场不断发展，氢电是更理想的新能源电池；另一方面，是山西的能源优势和美锦的产业优势，炼焦过程中产生的焦炉煤气可释放大量氢。
关于进军氢产业，美锦能源提出“五个一”发展战略——一点（整车制造）、一线（燃料电池上下游产业链）、 一网（综合能源供应网络）、一中心（碳资产及大数据管理运营中心）、一平台（氢能运营平台），提出凝聚产业发展合力构建“一平台”的发展构想。
且截至目前，美锦能源已经建立相对完整的产业生态体系，具备氢能“制-储-运-加-用”完整产业链，2022年公司获授山西省氢能链主企业。公司在山西省内已建成并投入运营的加氢站合计8座，是山西省加氢站数量最多的氢能企业；旗下佛山飞驰和青岛美锦两大新能源商用整车生产制造公司，年度生产能力合计达1万台，2023年共计销售氢燃料电池汽车1150台，市占率居全国首位。
02、投入产出难成正比
虽然行业已有不少成熟的制氢技术，也不乏应用场景，但氢产业的商业化仍是行业的一个痛点。
自从2017年公开正式进军氢能行业，美金能源的股价多次开启性感走势，2019年曾高达21.34元/股，2021年也一度快速上涨，但近来再次出现回落。
氢布局让美锦能源股价起起落落，但对公司的业绩影响却迟迟没有积极表现。
美锦能源2023年年报显示，公司主要从事煤炭、焦化、天然气、化产品、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售，具备“煤-焦-气-化-氢”一体化的完整产业链。财报中对氢产业的篇幅也较为可观，氢产业已然成为公司重要业务之一。
但美锦能源2023年全年的收入来源97.91%来自焦化行业，“其他行业”实现营收4.34亿元，具体到氢能业务的收入可能又要少一些。
当然，氢能业务难以盈利是行业问题。
“氢能第一股”亿华通2023年报显示，公司实现营业总收入8亿元，同比增长8.48%；归属于母公司所有者的净利润亏损2.26亿元，同比减少35.58%；扣非净利润亏损2.74亿元，同比减少48.16%。
2023年12月登陆港股的国鸿氢能，全年实现营业收入约7亿元，同比减少约6.4%，净利润亏损4.04亿元，同比下滑47.92%。关于收入减少的原因，国鸿氢能称主要系所处的氢燃料电池行业仍处于商业化的早期阶段，氢能商业化场景发展的不确定性，导致部分客户推迟订单，氢燃料电池系统的平均售价下降等。
03、氢能交易平台能否推动氢能产业的商业化进程？
布局氢能产业颇为烧钱，就拿美锦能源来看，据晋融社了解，仅清徐华盛化工项目和氢燃料电池动力系统及氢燃料商用车零部件生产项目的投资额就已超百亿。此外，美锦在山西吕梁、贵州等多地还有项目基地。
虽然这些项目资金并非全部为自有资金，但仍给美锦造成一定资金压力，负债率较高。
氢能产业的商业化，关乎整个氢能行业企业的命运走向。
美锦能源表示，公司此次构建的面向全国的氢能交易平台，可通过平台建设有效促进产业资源配置，提高产业发展整体效率，巩固长期形成的核心竞争力，将高质量发展走深走实。随着“双碳”进程的推进，氢的绿色价值逐步得到认可,“碳”价值将成为氢的“绿色溢价”。平台通过全链条供需一站式管理，可实现碳足迹溯源，进行“绿色溢价”量化核证，逐步建立、完善 与碳排放量挂钩的环境权益价格发现机制，提高氢能交易的效益和价值，提升氢能市场的交易活跃性。
亿华通证券部人士曾向《中国经营报》记者表示，参照锂电池产业链的发展，经历了大约10年的培育周期，氢能的产业链更长，应用范围更广，时间或许会更长。
美锦能源即将发布的氢能交易平台，能否成为行业商业化进程的转折点？
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