2023年10月美国10年期国债收益率达到5%，市场开始交易降息的预期。也就是在去年四季度开始，美债基金的的优点一直被广泛宣传，半年多过去了，我们来看看国债的走势以及相关海外债基的走势如何？
1.美债基金的三个收益来源
首先来看看美债基金靠什么赚钱：
1、票息收入，这是债券最基本的利息。
2、资本利得，也可以理解为波段收益。当美债利率下行，美债价格上涨， 资本利得提供一个正收益 。
3、汇率收益。如果人民币相对美元贬值，美元能换成更多的人民币，这个时候我们就还能赚一部分汇率收益的钱。 反之，当人民币升值的话，则汇率会成为一个亏损来源。
我们来重点看一看第二块资本利得。
2.美国国债收益率走势
受美联储降息预期不断反复的影响，2023年10月以来，国债收益率先大幅下行，后又从年初开始又大幅上行，今年5月以来处于震荡下行的趋势中。
3.性价比综合分析
针对上述这段时间，我们来结合美国短期、中期、长期国债ETF的表现、美元兑人民币汇率的情况以及美国国债收益率的走势，同时，叠加美债基金的净值走势这4个因素来看看最终我们买美债能赚多少钱，需要承担多少的风险！
1、美债基金的挑选：目前QDII债券基金共27只，剔除掉规模不足1亿元，同时剔除名称里主投亚太地区、亚洲、大中华的海外债基，主投美债的基金还剩13只（不是很精确，没有一一去看持仓）；
2、美国国债ETF对标：主要选取3个ETF，看看剔除掉汇率影响，直接购买美国短期、中期、长期国债能赚多少：
SHY：ISHARES 1-3YEAR TREASURY BOND ETF
IEF：ISHARES 7-10YEAR TREASURY BOND ETF
TLH：iShares 10-20Year Treasury Bond ETF
3、重点的图来了：
阶段一：2023年10月19日-2024年1月12日
1）国债收益率从5.01下行至3.93，下行109点；
2）美国短期、中期、长期国债分布上涨2.8%、9.1%、15.2%；
3）人民币汇率在此期间小幅升值2%；
4）13只美债基金平均收益3.4%，最多的涨11%，最少的持平。
阶段二：2024年1月12日-2024年4月30日
1）国债收益率从3.93上行至4.88，上行95点；
2）美国短期、中期、长期国债分布下跌-0.5%、-4.2、-6.4%；
3）人民币汇率在此期间小幅贬值1%；
4）13只美债基金平均收益-1.8%，最多的跌了-5.5%。
阶段三：2024年4月30日至今
1）国债收益率从4.88下行至4.2，下行65点；
2）美国短期、中期、长期国债分布上涨2.0%、4.8%、6.2%；
3）人民币汇率在此期间基本持平；
4）13只美债基金平均收益2.3%，最多的涨3.5%。
综上我们可以看到：
1、如果未来一年美国债利率继续下行100点，至3.2%水平，如果人民币不升值，那么我们大概可以获得3%-5%的收益；
2、如果人民币从7.3升值至7.0的水平，升值5%，那么收益将被折损掉一半，我们能拿到的收益大概就是1%-3%的水平。
当然美联储降息后，美元指数继续走强，人民币继续贬值的可能也有，那对于我们的收益是一个增强，但我认为目前汇率是重点关注对象，不太可能再发生大幅度的贬值。
3、如果美债利率在此期间波动上行再下行，那么我们也要承担较大的回撤的幅度，具体回撤幅度看各产品的久期情况。
以上，也是我认为性价比低的原因。
4.配置结论
1、如果要配置美债，建议不要全仓配置，分配自己的一部分仓位来配置妥当一点，同时要放低收益率预期。
2、海外债基的复杂程度是国内债基的好多倍，涉及汇率、各个国家的利率以及债券投资最难的信用评估问题，也就是踩雷的风险，有不少海外债基在前几年实际配置的是中资的美元债，这个和美国国债完全不是一个东西，这些都需要一个个产品单独详细评估。
3、海外债基的波动大家也看到了，是国内债基波动的好多倍，近五年最大回撤见文章最后的一个图，跌幅绝对超乎大家的想象~因此还是建议大家不要满目跟风，买之前对单个产品再多一些了解为佳~
3、如果国内有投资美国国债ETF的指数基金，我会考虑配置一部分，可以剔除掉最大的信用风险。因此有美元的朋友，直接在海外配置美债ETF即可，收益会比国内好很多，确定性也会强很多~
写在最后
1、对于美联储降息、美元指数走势等等这种事，全世界都在关注，不可能有准确预测到的可能，我们只能交易未来2-3年是大概率降息的事实，过程中会发生什么谁都不知道，要做好买入后，这个期间波动的心理准备；
2、如果大家决定要买美债，关于买哪个美债基金，这次我没有仔细研究，在了解具体产品的持仓品种前我暂时不考虑配置。不过可以给大家一个筛选角度的参考，可以选择规模大的，机构占比多的：（着重看看最后一列最大跌幅情况）
风险提示：文章内容不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
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