$纺织服装(BK0436)$ $地素时尚(SH603587)$ 企业价值怎么样,从另一方面来说,女装龙头地素时尚属于现金奶牛型消费龙头,目前破发行价,其是绩优股,现在买入相当于折价中新股。从收购和企业价值角度分析,地素时尚2021年净利润6.895亿,每股分红1元,目前有35亿现金头寸,公司每年能增加7亿左右现金资产,这样的公司大家愿意花多少钱进行收购?目前地素时尚市值50.27亿,如果以目前市值向银行贷款收购地素时尚,银行贷款年利率大概是5.5%左右(大额借贷可以给到5%),如果贷款50.27亿,每年利息大概是2.51亿,但是我不这样操作,如果用50.27亿就收购地素时尚,我收购以后从公司拿出32亿现金头寸还掉32亿贷款(留3亿现金作为公司运营资本),现在就只剩下18.27亿,那每年只需要还0.91亿贷款了,这0.91亿贷款一点都不需要担心,公司现在每年分红5.85亿以上(分红4.85亿+股票回购1-2亿),我现在不分红了,拿出来还贷款,还完贷款至少还剩下5.965亿 ,这应该够我一年的奢侈开销了吧! 这就是著名的LBO!按照DDM模型估值为,5.85*10+35=93.5亿(19.33元/股),现在我们就明白了,为什么股利折现模型(DDM模型)为最低估的估值模型了,因为上市公司是有收购价值的。从以上分析可以得出,地素时尚目前已经在底部区域,买入持有等待价值高估再出手,其他时间该遛鸟遛鸟,该下棋下棋,静待花开富贵。去年净利润6.895亿,35亿现金头寸,按30倍企盈率退出,则目标价6.895*30+35=241.85(50.25元/股)。目前市值50.27亿,现金头寸35亿,企业价值15.27亿,去年净利润6.895亿,企盈率2.21倍,分红5.85亿以上,分红比例11.63%以上,其价值明显严重低估
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