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赣锋拟使用自有资金开展衍生品交易
如何解读？
7月15日晚间，赣锋锂业公告，为满足公司业务发展需求，公司拟使用自有资金开展衍生品交易业务，在授权有效期内，拟动用的交易保证金和权利金不超过80亿元（或等值外币）。上述事项经董事会、监事会审议通过，尚需提交股东大会审议。同日公告，为满足公司控股子公司Minera Exar境外业务发展的需要，董事会同意Minera Exar作为发行主体，在中国境外发行不超过2亿美元或其他等值货币的债券。
具体而言，公告表示，全球化布局推进，公司境外产业投资逐渐增多。公司及子公司拟适度开展衍生品交易，以降低跨境投资及境外产业涉及的市场波动风险，增强财务稳健性。交易产品为金融衍生品（包括但不限于期权产品及远期产品），挂钩标的资产包括证券、指数、商品、利率等，涉及境外及场外交易。在授权有效期内，拟动用的交易保证金和权利金不超过人民币 80 亿元（或等值外币），任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币 80 亿元（或等值外币），上述额度在审批期限内可循环滚动使用。
此前赣锋2022年年度股东大会曾经审议通过《关于使用自有资金开展衍生品交易的议案》，以12 个月为期限授权了不超过人民币 80 亿元（或等值外币）的衍生品交易相关额度，于2023年5月29日发布关于拟开展衍生品交易的公告。本次公告提及，截至期限届满之日，公司未使用上述额度；为满足公司 2024年度的衍生品交易需求，公司拟再次提请股东大会审议相关额度。
根据公司2023年4月发布的《风险投资管理制度》之中的定义，期货交易是指以期货合约或者标准化期权合约为交易标的的交易活动；“衍生品交易”指以互换合约、远期合约和非标准化期权合约及其组合为交易标的的交易活动。期货及衍生品的基础资产既可以是证券、指数、利率、汇率、货币、商品等标的，也可以是上述标的的组合。对比本次公告中的表述，可以发现，此次涉及的衍生品的挂钩标的资产可能包括证券、指数、商品、利率等，与前述对衍生品交易的定义相比，没有提及汇率和货币两种基础资产，亦即此次公告的项目可能在外汇相关交易方面涉及较少。
赣锋在2024年半年度业绩预告中披露，2024年上半年预计实现归属净利润亏损7.6亿—12.5亿元，主要由于两个原因，一是锂行业周期下行、锂盐及锂电池产品价格持续下跌；二是报告期内公司持有的金融资产Pilbara Minerals Limited（PLS，澳大利亚皮尔巴拉公司）股价下跌，产生较大的公允价值变动损失。留意本次公告，对“交易方式”的表述，“交易方式包括但不限于利用领式期权等组合达到锁定股票价值的目的”，因此本次公告的项目或将涉及通过期权组合策略对海外金融资产进行的风险管理。另外，由于对衍生品标的资产的表述相对宽泛，原则上此次公告的额度或亦可用于商品期权等相关交易，操作上可能相对灵活。
值得注意的是，赣锋此前已于2024年2月5日公告，公司及子公司拟使用自有资金不超过（含）150亿元人民币或等值外币开展外汇套期保值业务，为在场内市场进行的包括远期结售汇、外汇期权、外汇掉期、利率互换及相关组合产品等业务，主要币种包括：美元、澳元、港元、欧元。同日，公司也公告拟开展商品期货期权套期保值业务，交易保证金和权利金上限不超过人民币2千万元。
在海外锂资源开发不确定性上升的背景下，企业将更加迫切需要进行相关风险的管理。衍生品工具的应用，有助于企业扩展主动管理风险的渠道，提前锁定国内外资源开发和整合的收益，实现新能源产业保供稳价的风险闭环管理。上市公司通过参与期货和衍生品进行风险管理，有助于平抑大宗商品价格波动、资产价格、利率、汇率波动等对企业经营的影响，有助于保持上市公司业绩的稳定性。
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