A股已充分定价，未来下跌空间有限

大家好，我是新华基金张大江。我是看周期行业出身的，有20年大宗商品和5年二级市场周期行业研究经验。擅长周期行业的研究，包括资源品和大制造。

目前管理新华行业周期（A类519095/C类018656）、新华行业灵活配置（A类519156/C类519157）两个产品。

上周小盘股、科技成长表现相对更好，大盘股中规中矩。上周跑赢全A的行业并不多，电子通信新能源，之前调整较多的汽车和家电表现也比较好。资源除了有色受益于降息交易表现尚可，其余较差，尤其煤炭。之前担心今年南方大范围降雨，水电火电替代、工业用电受影响，上周都集中体现了。红利除银行和公用事业，总体表现较差，单周跑输全A超4%，过去一个多月总体不强，有回调和分化。

后期展望：

从经济数据来看，最近并没有明显的好转。前两周缩量过程中，大盘抵抗式下跌，护盘力量没有太大就稳住了。很长时间以来A股宏观定价都是负面的，已经相对充分，所以也不用担心未来下跌空间很大。

本周关注：

1. 海外核心国大选，对我国出海、出口、高科技可能有一定影响。

2. 美联储降息预期仍旧是市场交易的重要影响因素。最近CPI超预期下行，PPI超预期回升，可能有利于上游资源和黄金。

3. 关注煤炭价格的回升空间，旺季是否已经交易完毕，下一步是否会切换回火电。

4. 关注二季度业绩，筛选各行业超预期个股。

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$新华行业周期轮换混合A(OTCFUND|519095)$$新华行业周期轮换混合C(OTCFUND|018656)$

$新华行业灵活配置混合A(OTCFUND|519156)$$新华行业灵活配置混合C(OTCFUND|519157)$