太阳纸业02：现金流动
今年一季度的经营现金流着实不行。
资本支出较2020-2021年比较高，之后逐年下降。
融资集中正在2021-2022年比较多，2021年底的股权融资实际上是发了股权激励，报表上是减库存股并收到员工支付的现金。
所以实际上是没有定增圈钱的。
股息率2.11%，勉强到2%的合格线，也高于行业的1.31%。
看它历史上，还是挺抠的，主要是把赚来的钱都拿去扩张了。
经营现金流和资本支出差不多，所以在2021-2022这两年经营现金流不太好的时候，进行了大量的债权融资。
太阳纸业03：资产负债
有息负债171亿，综合贷款利率4.05%。
货币资金24亿，综合存款利率0.86%，看来这笔钱是存了活期，手头上真没钱。
在建工程的周期性规律很强，基本上投产完一波，等几个季度，再搞一波，现在处于休息阶段。
存货和行业差不多，也是原料多，产成品少。唯一的区别是2022年，它的存货上升比行业更多。
我猜存货的走势和投产规律比较接近，新产能投放之前需要备货。
应付下降，但行业没有下降。
应收也比行业上升更多。
预收不行，和行业一样。
预付下降，也和行业一样。
综合下来，它的占款能力就不如行业了。行业是在提升占款能力，它是在下降。
太阳纸业04：自由现金流
经营收现正常。
自由现金流波动比较大，现在弱于利润。（原因就是应付下降、应收上升）
太阳纸业05：位置估值
总市值在历史新高附近。
市盈率11.42倍，远低于行业的26.08倍。主要是它是赚钱的，行业里有几个是亏损的。
估值分位整体处于历史中等水平，虽然股价在新高，但不算贵。
2019年之后，没有股东减持，也没有增持。
股东人数不断下降，从2021年四季度的11.70万人，降至今年一季度的4.48万人。
十大股东持股比例变化不大。
外资持股不断上升，老外看好它。
融资盘比较少，位置高的股票，大家没必要去融资买。
太阳纸业06：小结
太阳纸业的评分比行业高得多。
主要优点是营收趋势比行业好，毛利率更高，费用率控制更好。
股东指标非常好，无论是股东人数、外资持股趋势、融资余额。也没有股东减持。
分红趋势比较好，股息率好于行业但仍偏低。
扣分项主要是预收应收，以及经营现金流。如果这几项比较好的话，这个股票的分值会很高，但可惜这几项不好。等二季报再看看。（一季报的现金流太差，跌的合理）
$太阳纸业(SZ002078)$
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