7月15日本周一,石头科技给出了一个投资者看不懂的走势:早盘低开低走,一度跌超14%,尾盘收跌9.13%,报342.24元/股,总市值450.3亿元。一日之内,公司的市值跌去了45个亿。7月16日,石头科技股价继续下行,当日收报332.68元,下滑幅度为2.79%。7月17日,石头科技微跌0.21%。
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就在上周五盘后,石头科技才发布了一份增长还不错的业绩预告。业绩大涨但股价下挫,不少投资者很是疑惑。
事实上,不久前,因为靓丽的全年业绩表现,石头科技已经多次被用来和科沃斯对比。在市场增速放缓的背景下逆势实现了业绩的上扬,石头科技已然坐实了“扫地茅”的头衔。5月份,石头科技股价一度站上近470元,当前已经累计跌出三成。短短几个月,石头科技是遭遇了什么?
业绩预告“砸伤”股价
消息面上来看,石头科技在7月12日盘后发布了业绩预增公告,预计公司上半年实现净利润10亿元-12亿元,同比增长35.24%-62.29%。扣非后净利润8亿元至9.5亿元,同比增长21.17%至 43.89%。
对于这一业绩增长,公司提到两点:受益于海外消费需求快速增长,境外收入实现较快增长;报告期内,公司全资子公司通过国家鼓励的重点软件企业认定,获得了所得税优惠税率,对净利润产生了积极影响。
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按照既定计划,石头科技将于8月底公布详细半年报。
从投资者角度来看,这份半年报是备受期待的。因为,就在上个月底,IDC发布的《全球智能家居设备市场季度跟踪报告》数据显示,2024年第一季度,全球智能扫地机器人出货量达4554万台,同比增长11.1%;其中,中国厂商出货份额超60%,而包括石头科技在内的8家中国企业成功杀入全球前十名单。
该榜单显示,石头科技2024第一季度出货量位列中国厂商榜首,同比增长18.3%。得益于海外市场的强势表现,石头科技整体营收也水涨船高。
根据公司此前披露的一季报,今年前三个月,石头科实现营收18.41亿元,同比增长58.69%,实现归母净利润3.99亿元,同比增长95.23%。
然而,基于一季报的数据来推算,石头科技二季度净利润为6.01亿-8.01亿元,同比增长12.3%—49.7%;扣非净利润为4.6亿~6.1亿元,在同比减少7.9%和同比增加22.2%的区间内,扣除出口退税因素,在业内看来,这样的增速并没有超预期。另外,市场担忧未来出口将会受到税费波动挑战。
所以,有观点认为,正是因第二季度业绩不达预期,导致7月15日股价下跌。7月14日,华安证券也曾出具研报分析,石头科技股价从6月高点至今已经调整约15%,主要反映出口关税预期,短期估值取决于政策变动,长期估值仍看海外需求盈利。
据界面新闻报道,石头科技董秘办表示,公司也关注到了股价大跌的情况,但没有识别到有关公司的负面消息,公司目前生产经营正常,业绩盈利水平也比较好,不太了解为何市场反应这么大。
大股东、高管都在套现
近来,围绕在石头科技身上的还有一个关键词:减持套现。
一个月前,石头科技发布了一份董监高减持股份计划公告,内容显示公司副总经理全刚、公司副总经理钱启杰、公司董事、董事会秘书孙佳、公司董事张瑞敏、公司财务负责人王璇等一众董监高,因个人自身资金需求,将通过集中竞价方式减持公司股份。
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石头科技的大股东也在减持。今年4月中旬,石头科技发布公告称,公司第三大股东Shunwei Ventures III (Hong Kong) Limited(顺为)、第四大股东丁迪将转让其持有的石头科技的股份,二者共计出让股份131.48万股,初步确定转让价格为323.66元/股。根据公告,两位转让原因为自身资金需求。
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石头科技最大股东为创始人、董事长昌敬,第二大股东为香港中央结算有限公司,顺为资本和丁迪分列三、四位。
排位三四的这两大股东颇有来头。其中,顺为资本是小米公司创始人雷军旗下的投资公司,丁迪则是业内著名天使投资人,她与昌敬等人联合成立石头科技。丁迪还是松禾资本、九合创投、暴龙投资等VC机构的有限合伙人(LP)。
这不是这两位大股东首度减持。翻看过往资料,当时当年也即2020年底,顺为资本、丁迪分别持有石头科技的股份比例分别为9.64%、5.93%。截至2024年4月份披露前述减持公告日,两位股东的持股比例为5.41%、5.29%。
自石头科技“去小米化”与小米脱钩后,小米系资本陆续缩减在石头科技的持股份额,除顺为资本外,2023年,雷军旗下天津金米也减持了89.6万股。
石头科技的实控人也在减持的阵营中。6月7日盘后,石头科技发布股东询价转让计划书,计划书显示昌敬拟转让公司1%的股份。石头科技称,本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行,不属于通过二级市场减持。在此之前,昌敬已经多次减持所持股份。
于是,创始人最新的减持消息一出,资本市场就开始跳水。6月8日至10日端午节假期后的首个交易日,石头科技股价一度下探至393元低点。
或是为了提振投资者信心,6月19日晚间,石头科技发出公告称,昌敬自愿承诺自2024年6月19日起6个月内(2024年6月19日至2024年12月18日)不通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持其持有的公司股份。
深陷行业“内卷”
“业绩不行,行业还在打价格战,你觉得未来预期在哪里呢?”雪球上,在石头科技业绩预告的讨论区,有投资者直接抛出了这样一个问题,一针见血点出了石头科技所处行业目前的现状。
2023年年报显示,石头科技智能扫地机及配件部分的营收为80.85亿元,占公司总营业收入的比重高达93.43%,其他智能电器产品的营收仅为5.54亿元。因此,智能扫地机是其核心,且短期内难以撼动。
回头望去,在石头科技成立的2014年,扫地机器人、清洁家电行业属于新兴行业,从业企业少,产品毛利高,业界将其视为“家电行业最后的金矿”。因此,除了石头科技、追觅科技等厂商外,云鲸科技、美的、小米等企业也纷纷加速争夺市场。
目前,这一金矿发展态势已经改变了。奥维云网(AVC)推总数据显示,2023年中国清洁电器零售额344亿元,同比增长6.8%,零售量2534万台,同比下滑0.5%;同期扫地机器人销售额为137亿元,同比增长10%,销量为458万台,同比增长4%。在此之前的2022年,中国扫地机器人市场销量为441.4万台,同比下降23.8%。 这一年,石头科技、科沃斯的销售量分别同比减少了20.35%和12.93%。
奥维云网数据显示,2023年上半年,洗地机线上零售均价2436亿元,同比下跌22%。科沃斯曾在2023年业绩预告中解释净利润大幅度下滑时指出,受国内行业产品均价下行影响,公司扫地机器人及洗地机产品毛利率水平下降。显然,企业已经深深体会到了“行业内卷”带来的影响。
业内人士指出,石头科技2023年在国内市场逆势增长的背后,实则也是以价换量的结果。据了解,2023年以来,石头科技先后推出G20、P10、G10SPURE等多款不同价位区间的扫地机器人。多价格带多SKU,石头科技在销售上赢得了短期的增长。且去年年中,其他厂商几乎没有推出3000元价格带产品,石头科技则依托该价格带产品实现了销量的提升。
从国内到海外,扫地机器人的竞争和内卷无处不在。依仗这一业务的石头科技,也有意打造第二个“石头”,但如何抓住这个“石头”,是石头科技当下发展的难点。
去年3月,石头科技推出洗烘一体机产品,搭载了自研的行业第三代烘干技术,采用分子筛技术配合自研双循环风路系统,可实现低温烘干。
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(截图自石头科技官网)
今年5月,昌敬在央视财经最新一期的《财访》节目直播中透露,石头科技已成立洗衣机事业部,将集中资源打造第二曲线。目前,该公司已经有五款洗烘一体机产品在售。
技术密集是智能清洁电器赛道的显著特点。数据显示,从2021至2023年,石头科技的研发投入分别为4.41亿元、4.89亿元、6.19亿元。
不过相比公司的营收规模,石头科技的研发费用率谈不上出挑,甚至还呈现小幅下降趋势。2021年至2023年,公司研发投入总额占营业收入比例分别是7.55%、7.37%、7.15%。这也意味着,随着石头科技的营收规模不断扩大,其研发投入力度却反而在变小。
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