今年QDII沸腾了！
基金上半年业绩，多数QDII基金领涨。
近两年国内市场仍处在磨底阶段，海外市场却一路狂飙，近期标普500和纳斯达克指数屡攀新高。
提前布局美国纳斯达克市场的QDII，也基本斩获了不菲的业绩回报。
QDII基金申购掀起热潮，加上各家基金公司相对有限的QDII额度正在被加速消耗，直接导致很多基金公司不得不暂停申购或限额购买。
截至2024年7月12日，全市场300只QDII基金中，136只暂停申购或限额申购，并且限购趋势还在提速。单7月份以来，短短半个月，就有57只QDII基金先后宣布限购，单日限额从100元、500、1000元到20000元不等。（数据来源：Wind）
场外买不到，投资者便开始转向场内，从而推高了部分场内QDII基金的高溢价。限额外，多家公司又陆续提示场内QDII基金的溢价风险。
《投基记》发现，众多限额QDII基金中，“华宝纳斯达克精选”限额额度相对友好。7月15日，华宝基金发布公告称，华宝纳斯达克精选基金（A类：017436；C类：017437），于2024年7月16日（周二）起暂停大额申购（含定期定额投资），其A类基金份额在部分销售机构（除直销柜台及网上直销平台）的单日单个基金账户累计申购（含定投）金额上限设置为2万元（含）；C类基金份额在部分销售机构（除直销柜台及网上直销平台）的单日单个基金账户累计申购（含定投）金额上限设置为2万元（含）。
作为聚焦美国纳斯达克大盘科技的QDII基金，“华宝纳斯达克精选”是为数不多的主动管理型QDII基金，美股配置比例高达93%。（数据来源同花顺ifind，时间截至20240331）
该基金2024年一季报显示，自2023年3月成立以来，短短一年（2023.3.2-2024.3.31）区间收益率达到47.82%。得益于美国科技股的强劲表现，2024年7月10日，“华宝纳斯达克精选A”单位净值走高至1.7298元，创下成立以来的净值新高。
01
科技热潮 美股上涨的推手
最近网上有些段子戏言美股，即“活在上涨的恐惧中”。
今年上半年，标普500涨超17%，纳指涨超21%。关键推手就是英伟达、微软、亚马逊、Meta和苹果。这五大科技巨头总市值占标普500总市值的25%，却贡献了60%的涨幅，其中仅英伟达一家的涨幅贡献就高达31%。
这波上涨，许多朋友开始纠结，美股、纳斯达克接下来上涨的持续性。
市场会受到太多综合因素左右。
在不考虑美股是否继续上涨的前提下，就美股而言，都是全球最为成熟的市场之一。
刚刚创了新高的标普500和纳指，说明了这一切。
那么，美股、纳斯达克、“英伟达们”，还能坚挺多久？我们从以下三个维度来探讨这个问题。
1、科技基本面，AI才拉开序幕
今年上半年，英伟达突破高算力GPU和Blackwell芯片系列，苹果公司在全球开发者大会(WWDC)上推出大家期待已久的AI产品，还有Meta的大型语言模型Llama 3和微软的AIPC。
但展望不久的未来，Open AI的GPT5已在路上，Meta等竞争对手正摩拳擦掌迎战，科技巨头们的征程和发展，仅仅才拉开了序章。
巴菲特曾这么点评投资的内核：“我们的投资以计算内在价值为重点，而非价格。”
AI领域的领头羊们虽然股价高企，但这背后是它们在技术革新、市场扩张和商业模式上的不断突破，这些成就足以重塑它们的内在价值。
就英伟达而言，英伟达2024年一季报显示，总营收260亿美元（创历史新高），同比增长262%，环比增长18%；净利润为148.81亿美元，同比增长628%。
2、政策面，美国降息箭在弦上
上个月，美国6月CPI同比增长3.0%（前值3.3%），核心CPI同比增长3.3%（前值3.4%），两者均较上月放缓，且均低于市场预期。这次的数据是受欢迎的，它表明美国通胀在进一步降温。这组数据也会增强美联储年内降息的动机，只是降息时间点仍待确认。
同时，2024年美国的失业率展望维持在4.0%的相对健康位置，这些情况表明，当前美国正逐渐朝向“软着陆”下的预防式降息路径发展。而软着陆，对于美股无疑是一个正向刺激。
通常，我们理解的美国经济“软着陆”，是指美国在面临经济放缓或面临下行风险时，通过小幅降低利率以刺激经济增长，避免经济出现严重衰退，此时美债收益率大概率会下行，美股则大概率会上涨。
演绎路径即：
软着陆→小幅降息→美债收益率下行→分母端降息支撑估值扩张→分子端经济增长韧性支持盈利→美股上涨。
以史为鉴，在美国经济实现“软着陆”的背景下，降息周期往往伴随着股市的积极表现。自1965年以来，在四次经济“软着陆”期间，美股标普500的区间平均涨幅超23%。
3、回顾过往，美股向来熊短牛长
美股走牛得益于多重因素的共同作用。
首先就是美国市场成熟且稳增的经济环境，为股市的发展提供了健康的土壤；其次，不断的创新和科技领先为经济增长注入了持续动力，吸引了全球资本的目光，比如这轮AI热潮中，AI巨头都汇聚在美股市场；最后，美元的全球主导地位也提升了美国资产的吸引力。
而美股熊市也具有较强的修复能力。
我们复盘1990年以来，美股三大指数的历史回撤，最大回撤曾超过-50%，即便在2007年全球金融危机、2020年全球疫情爆发这样的极端时期，美股大跌过后，也在几个月到一年时间内开始恢复，并且在新的科技创新和增长潜力推动下，继续走高。
图：美股主流股指历史走势对比
02
聚焦美股大盘科技的QDII少数派
深入探讨后，对于继续看好美股市场的投资者，在限额范围内，最重要的是找到一只业绩出众的QDII基金上车。
正如前面所说，目前业绩不错，且限额还比较友好的QDII基金并不多。“华宝纳斯达克精选”就是其中之一。
与此同时，《投基记》还做了一个统计，现阶段，聚焦“纳斯达克大盘科技”的QDII，大多是指数型基金。主动管理型基金仅有几只，“华宝纳斯达克精选”也是其中之一。
为什么指数基金多，而主动管理型的QDII基金少呢？
目前，国内专注研究海外市场的投研团队，具备海外投资经验的基金经理并不多。被动指数对基金经理主动管理能力要求相对没那么高。
指数的优点是单边上涨的时候，可能会比主动型基金跑得快；但缺点是，回调或者下跌时，也更疯狂。主动型基金，更考验基金经理的投研能力，业绩的波动性有望得到更好的控制。
特别是遭遇单边下行的风险时，基金经理可以通过主动调仓、降仓等操作来控制回撤。
“华宝纳斯达克精选”能在一年多时间里取得不俗成绩，一方面离不开华宝基金国际业务团队的前瞻性布局。
另一方面，也离不开周晶、赵启元、杨洋三位基金经理的保驾护航。三位基金经理都有很丰富的海外市场经验和全球化视野。其中，赵启元更是分别在Sunset Mesa Capital、Gramercy Funds Management、Zhao Investments、摩根士丹利、赤子之心亚洲资本从事投资研究分析工作。
2024年基金一季报显示，截至2024.3.31，华宝纳斯达克精选前十大重仓股云集了英伟达、微软、苹果、亚马逊、特斯拉、Meta、博通、Alphabet、奈飞、美满电子科技等美股科技巨头。
图为“华宝纳斯达克精选”前十大重仓股
美股科技行情行至当下，基金经理赵启元依然乐观。
他认为：“目前纳斯达克上市的大型科技公司经营格局依旧稳定，一旦美国通胀掉头向下，美联储启动降息，或者人工智能领域出现新的突破，美股都会有值得期待的表现。中长期而言，依旧看好美国科技巨头在AI浪潮中的表现，以及其他受益于AI革命的中小企业。”
03
写在最后：
有时候，投资需要技巧，但更需要远见和眼光。我很喜欢一句话，“种一颗树，最好的时间是十年前，其次是现在”，与君共勉。
投资，顺势而为很重要。找对产品，找对管理人也很重要。毋庸置疑的是，当前，人工智能正引领全球科技变革，美国科技巨头独领风骚。想要布局海外投资，眼下QDII就是机会。
注：持仓来自2024年一季报，定期报告中显示的各季度末前十大重仓基金仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有，亦不代表未来持续持有，以上持仓仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
数据来源：基金定期报告、Wind、Choice。
风险提示：华宝纳斯达克精选基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人对华宝纳斯达克精选的风险等级评定为R4-中高风险，适合积极型（C4）及以上的投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对该基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对该基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
华宝纳斯达克精选基金成立于2023．3．2，业绩比较基准为经人民币汇率调整的纳斯达克100指数收益率×90%+人民币活期存款税后利率×10%。华宝纳斯达克精选A成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为37.87%、38.89%；华宝纳斯达克精选C成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为37.51%、38.89%。华宝纳斯达克精选自成立以来至今（2023.3.2-2024.3.31），基金A份额累计净值增长率为47.82%，基金C份额累计净值增长率达47.30%，基金业绩比较基准回报为49.75%。
赵启元目前还管理着华宝海外科技LOF、华宝海外新能源车2只QDII基金。其中，华宝海外科技QDII-LOF成立于2023．4．11，业绩比较基准为经人民币汇率调整的纳斯达克100指数收益率×80% + 恒生科技指数收益率×10% + 中证综合债指数收益率×10%，华宝海外科技QDII-LOF A成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为34.89%、25.38%，华宝海外科技QDII-LOF C成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为34.76%、25.38%。华宝海外新能源车成立于2023．5．23，业绩比较基准为中证港美上市全球智能汽车主题指数收益率×80% + 恒生指数收益率×10% + 人民币活期存款税后利率×10%，海外新能源汽车（QDII）A （017144）成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为8.26%、16.18%，海外新能源汽车（QDII）C （017145）成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为8.07%、16.18%。
文/青妍
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