美国6月CPI数据的超预期放缓,加上受到近期美国失业率逐月上行的影响,美联储主席鲍威尔在过去一周的多场讲话看,已经出现明显的鸽派转变,推动市场对美联储9月的降息预期上升。
美联储降息预期升温如何影响 A 股市场?纯逻辑推演,大致有三种方向:
1. 第一层演绎逻辑是,海外流动性宽松,美债收益率下行,美元指数回落,外资回流新兴市场,A 股H股有望迎来外资回流,利好A股、H股分母端改善,A 股景气成长和核心资产以及港股尤其科技股或迎反弹。后续国内货币、政策财政政策若加码,亦有望提振国内基本面预期。
2. 第二层演绎逻辑是,海外宽松,国内政策约束减少,国内宽松可能进一步加码,稳增长效果可能提升。行情演绎至这个阶段,稳增长受益的地产、 地产链、银行或有表现。
3. 第三层演绎逻辑是,若 9 月美联储降息落地,美国经济可能提前企稳回升。中美共振宽松,可能带来中美经济同步改善。成长和核心资产或先于降息落地,提前表现;大宗商品供需紧平衡,PPI 再通胀可能很快出现,此时周期股可能迎来新一轮行情。
不过以上演绎的不确定性在于:1. 美联储降息兑现时间点未知,国内宽松的力度和效果也有待观察。2. 美国大选选举情况。
投资策略:
1) 红利策略
政策逻辑和市场逻辑共振之下,红利类投资机会有望继续表现,流动性改善或导致红利相对成长风格的超额优势收敛,但提供了更多自下而上甄选“红利”+的机会;港股红利税减免政策若能落地,港股通优质红利资产亦有望直接受益。
2)逆向交易
当前市场估值和市场情绪均较低,A股交易量近期又见地量,在未看到基本面趋势进一步强化的背景下,不排除交易性资金借势推动新一轮行情。
考虑到7月、8月同时是上市公司中报业绩披露的高峰期,或关注高ROE(净资产收益率)高FCF(自由现金流)的龙头资产,当前经济弱复苏背景下,相比于非龙头企业,龙头企业业绩或更具韧性。而年内新“国九条”重磅推出,提到的“提升上市公司质量”、“强化现金分红监管”、“吸引长期资金入市”和“严格退市标准削减壳价值”等措施,有望利好$中证A50ETF指数基金(SH560350)$ 代表的大市值、具有盈利和分红能力的各行业龙头公司。
行业层面,可关注中报业绩有望超预期的领域,如通讯电子、出口机会、新质生产力方向、部分景气改善的消费领域。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240717/A0B7B0BA88536E7E3A6D3B964CC2AED5_w1133h1093.png)
3)网格交易策略
此外当下行情震荡,赚钱难度增加,未来行情难料,ETF的网格交易策略则给我们提供了一种依靠交易争取收益的办法。
如何设置网格交易策略?
以东方财富app为例,
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240717/3FB136A07AADB0BC4748327A76DB83D0_w1175h803.png)
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