黄金，人类贮藏财富的永恒资产。
随着风险事件频频发生，全球避险意识显著增强，黄金越来越受到追捧，从而推动黄金价格一路走高。
7月16日，纽约市场金价一度升至每盎司2440美元上方，刷新历史新高，受到带动，以人民币计价的黄金价格也回到每克570元上方，距离前期的高点仅“一步之遥”。
今年以来，国际金价已累计上涨超过18%，超过去年全年的市场涨幅，受到带动，国内市场终端金饰价格也重回每克700元上方。
金价的快速上涨进一步带动了A股相关上市公司业绩的释放，根据业绩披露信息，赤峰黄金预计2024年半年度实现净利润7亿元至7.4亿元，同比增长124.39%至137.21%。
山东黄金预计2024年上半年度实现净利润12.5亿元至14.5亿元，同比增长42.07%至64.81%；紫金矿业预计2024年上半年实现净利润约145.5亿元至154.5亿元，同比增长约41%至50%。
那么问题来了，接下来金价是否会延续上涨走势？
一直以来，黄金都是一种比较特殊的金融资产，既有消费属性又有金融属性，同时还是工业生产的原材料。
黄金接下来的价格走势主要取决于下面几个方面。
1、美联储降息预期增强
美国6月CPI同比上涨3%，低于预期的3.4%，核心CPI同比上涨3.3%，前值3.4%，低于预期，增速创近三年来新低。
一方面是美国通胀数据放缓，另一方面是美国目前的利率已经在5%以上，创下近20年来的新高，高企的资金成本对经济活力造成严重压制，所以美国接下来开始小幅度降息的概率极大。
此外，特朗普因为枪击事件支持率飙升，再次入主白宫的可能性极大，而他坚决主张减税和低息，这也成为未来美联储降息的重大推动。
黄金与美元互为替代品，美元收益的走低会抬升黄金的需求，所以随着美联储降息预期逐渐增强，黄金价格延续上涨的概率很大。
2、全球分工格局变化，增加潜在风险
随着东方大国产业升级的效果逐步显现，汽车、船舶、机电等高附加值的产品出口日益增多，抢占了原本属于欧美国家的市场份额，全球分工中的利益分配格局出现剧烈变化。
2023年，我国汽车出口近500万辆，超越日本跃居世界第一；2024上半年，造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%，位居世界第一。
为此，欧美国家提高关税进行贸易保护主义的趋势越来越明显，而贸易保护很容易形成互相反制的恶性循环，进而引发地缘政治风险。
在地缘冲突加剧，不稳定因素增加的情况下，出于避险的需求同样会增加对黄金的需求，进而推动黄金价格的上涨。
那么，站在投资角度，哪些公司将会受益？
A股黄金股营收三巨头是紫金矿业，山东黄金，中金黄金，除此之外，湖南黄金、赤峰黄金、西部黄金等公司的业绩也出现了高速增长，今天我们重点看一下山东黄金。
为什么着重强调山东黄金呢？
虽然山东黄金营收不如紫金矿业，但在单独黄金业务方面，紫金矿业也要甘拜下风。
1、地理位置优越，股东背景强大
根据自然资源部的统计，2022年全国黄金储量为3127.46吨，其中储量最多的就是山东省，总储量约为967.93吨，占到全国总储量的30%，超过第二名甘肃（283.36吨）将近3倍。
可以说，无论是黄金储量还是产量，山东拥有的黄金资源，因此山东黄金具备天然的优势。
更关键的是，山东黄金还是国有企业，这就决定了山东的金矿山东黄金具有“优先开采权”。
截至2023年底，公司总股本为447342.95万股，前三大股东里面，山东黄金集团有限公司拥有山东黄金37.9%的股份，而山东国资委拥有山东黄金集团有限公司70%的股份，间接控制山东黄金，也赋予山东黄金国有企业的背景。
1、成本控制好，盈利能力强
山东黄金虽然在总营收方面不如紫金矿业，但山东黄金更加专一于黄金业务，这方面超越紫金矿业的。
2021年公司自产金产量下降，规模效应减小导致公司自产金生产成本大幅上升，自产金单位成本同比上升39.08%。
在单位售价波动幅度较小的情况下，对公司自产金部分盈利能力造成打击，但在2022年公司恢复自产生产经营后，自产金成本恢复至正常水平。
随着生产规模逐渐提成，公司成本持续下降带动毛利率上涨，2023年，山东黄金毛利率达到49%，反超紫金矿业黄金业务45%的毛利率，仅次于银泰黄金。
但打不过你，我就收购你，2023年1月19日，银泰黄金与山东黄金签署股份转让协议，山东黄金斥资127.6亿元，收购中国银泰4.01亿股股份、银泰黄金1.80亿股股份（合计5.81亿股股份，占公司总股本的20.93%）。
优质资产的收购，进一步强化了山东黄金的盈利能力。
2、受益黄金需求，业绩大幅增长
2022年公司恢复生产后，公司业绩恢复至正常水平，近两年维持非常稳健的增长水平。
2023年，公司实现净利润15.47亿元，同比增长86.57%；今年上半年净利润12.5亿元至14.5亿元，同比增长42.07%至64.81%。
2022年以来，各国央行购金量大幅增长，2023年全年累计购金1037.38吨，是近20年来除2022年以外的最高。
随着各国央行以及全球投资者对黄金需求的不断提升，叠加美联储降息的预期越来越强烈，黄金正进入量价齐升的黄金时期，未来山东黄金的业绩仍旧有很大的支撑。
最后总结一下，盛世古董，乱世黄金，全球地缘风险加剧的背景下，黄金的历史背景和需求使是成为硬通货，逻辑比美元还要硬。
目前黄金的需求预期还在上升阶段，叠加越涨越买的金融属性，黄金行业接下来依然是投资的主线之一。
关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！
来源：飞鲸投研
本文作者可以追加内容哦 !
