沪深300一路往上，有一种结构性行情的那个味道了！
大盘也可能需要高低切换，因为上半年表现好的有色、石油、电力，他们今天调整幅度都比较大。你总不能一直拉着他们，其他品种完全没有机会。
像有色金属里面的紫金矿业，虽然我们曾经跟大家说过铜价在阶段性的剪了底，但是由于从铜价传导到上市公司的业绩上，它有一定的滞后性，所以在中报业绩预告里，果然紫金矿业业绩很好，这也导致了他的走势较强势。
今天紫金矿业高开低走、放量杀跌，突然就变脸了。到底为什么呢？如果按照紫金矿业的估值来看，我们也不能把它叫做很贵，对不对？
但是他的相对收益很大，也就是说按照涨幅比大盘领先了50%都不止，甚至幅度更大。在这种情，有一些资金可能会选择先离场这些涨幅比较大的，然后去买一些涨幅比较小的。
我觉得从价值投资的这个逻辑讲，也是有道理的。都是有价值的品种，有一些品种就一路被拉起来，估计其实相对不算那么便宜，有一些品种一直被按在地板上，相比两者而言，可能估值优势就显现出来了。
那有可能像电力、银行之类的这些品种，后面也都会逐步切换起来。这是需要大家注意的！
切换的方向在哪里呢？我感觉房地产里切换了一部分资金，但整体上面量不是那么大。
医药目前是切换的一个方向，保险股最近也受到了资金的关注。其实我特别想跟大家聊医药医疗这一个板块儿。因为前两天我跟大家提过爱尔眼科，是不是在这种低位开始有资金关注了呢？
但是我们经常提到的复兴医药，但最近也是温和上涨、逐渐走高。通策医疗天也在底部有一个大大涨，是医药方面资金的风开始吹到了？
在我们低估值组合里边还有一个医药股——科济药业，我觉得也是属于比较低估的，最近在底部也有一点点想要上涨的样子。
那为什么我们会觉得他比较低估呢？主要是有同行的估值可以做比较。
在国内有一个细胞免疫疗法的企业叫做传奇生物，传奇生物在美国上市市值高达百亿美元。最近有药企要把它私有化，给的报价是100~120亿美元之间，所以传奇生物股价大涨。但事实上传奇在这些年都一直是亏损的，这点跟百济神州有点像。
他的控股母公司叫做金斯瑞，在港股通上市，股价最近也是大涨。而我们今天要讲的科技药业本身也是做细胞免疫疗法的。
细胞免疫疗法在最近一直都走得不强，甚至一路下跌，原因我想跟快到中报是有关联的。细胞免疫疗法它是处在投入期、培育期、研发期，所以他们的中报都不好。
现在市场这种不盈利的企业没有耐心，但是现在我们看到境外有大企业，愿意花百亿美元去私有化传奇生物，可见医药股（创新药）在国内。不管是港股还是A股，多多少少都是有低估的。
境外大企业为什么愿意花百亿美元，去私有化传奇生物？主要是对于他的未来预期比较强。大家普遍认，到了2026年以后开始盈利，一旦越过盈亏平衡点，未来的盈利会有一个非常快速的成长。
如果按照2026年以后的盈利预期来计算，百亿美元也不算贵！
癌症用单抗的时候，比如说能够延长七个月、九个月，但如果说用了细胞免疫有可能就延长15个月，比单抗延长的时间要接近高一倍。那接受治有钱人，就更愿意花更多的钱去使用细胞免疫疗法。
甚至有一些癌症，比如系统性红斑狼疮，有可能通过细胞免疫疗法彻底治愈。当然现在细胞免疫疗法还依然很贵，能够用得起的人不多。这我就想到了之前的光伏，以前光伏可不便宜；想了亚马逊、微软的云；想到之前百度all in人工智能。
但国内的一些担忧确确实实也是存在的，因为细胞免疫疗法的高价对于国人来说确实太贵。
但在美国，因为他们买的保险比较多，医疗报销比例比较高，人均可以报40万美元，所以这个东西在美国发展起来，他就有望率先盈利。大家也都知道很多药物，在美国的价格是中国价格的十倍以上，特别是创新药。
所以国内医药特别创新药的估值跟美国就是冰火两重天。一个在天上，百亿美金；一个在地下，比如科济药业现在才20多亿港币。
连传奇生物的母公司金斯瑞估值也就280亿港币，低于传奇生物的估值。
细胞免疫疗法的技术是很好的，但在国内还很艰难，主要艰难在医保报销的比例太低。将来也可能有一些方法，通过科技进步把成本降下来。像印度，巴西已经有了一些低成本的治疗方案，但由于不够标准和完善，还没有到全面推广的这样一个地步。
科济药业前段时间大跌，最近金大涨，他也跟着涨了一把。当然这一种具有极高的风险属性，如果未来爆炸式上涨，那可能涨幅就是多少多少倍；一旦把钱烧光了，也没钱再投入了，也有可能倒闭；甚至快见到曙光的时候，大股东直接私有化也是有可能的。
所以风险与收益同存。
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