王府井一步一步往上爬？

$王府井(SH600859)$  

王府井作为一家大型零售商,其投资逻辑和催化剂可以从以下几个方面进行分析:

投资逻辑

1.商业模式:王府井主要以传统有税与免税商品两大零售业态为主。自2020年取得免税牌照以来，公司免税业务逐步扩展，特别是在海南万宁的免税国际城已经开始营运，未来还将集中在海南海垦广场的市内免税和北京机场口岸免税的营运。

2.有税业务:王府井的有税业务继续聚焦“奥莱项目”的拓展和优化，百货项目采取一店一策的提质增效策略，以最大化激发营运效能。

3.竞争格局:在有税零售行业，王府井面临线上电商和短视频带货的激烈竞争，但通过线上线下结合的发展模式，形成了较强的区域竞争和线上获客优势。免税零售行业则相对封闭，主要由中免、海免、深免和王府井等公司竞争。

4.资本开支:王府井已经基本完成海南、北京的免税业务布局，未来主要资本开支将集中在通州文旅中心的营运成本和北京西单步行街的改造项目。

催化剂

1.政策变化:催化剂事件在投资中起到正向推进作用，如国家重大政策变化、行业重大变局或转型等。例如，政府基建投资、医保改革、国企混改加速等都可能成为催化剂。

2.公司基本面变化:公司的组织和经营出现重要变化的事件，如商业模式优化、股权结构和资本化运作、新投资、新产品、新业务落地等，都可以成为催化剂。

具体催化剂事件

1.免税业务扩展:王府井的免税业务扩展，如海南海垦广场的市内免税和北京机场口岸免税的营运，可能会成为重要的催化剂。

2.奥莱项目和百货项目优化:有税业务中的奥莱项目和百货项目的优化和提质增效策略，也可能成为推动公司业绩增长的催化剂。

3.资本开支项目:如通州文旅中心的营运和北京西单步行街的改造项目，这些大型项目的完成和营运也可能成为催化剂。

附:王府井“奥莱模式″

王府井的“奥莱模式”在多个项目中已经显示出成功复制的迹象，以下是一些具体的例子和分析:

1.湾里项目:王府井在北京市副中心的“湾里”项目中，成功复制了其奥莱模式。该项目包括“湾里.王府井奥莱”，计划打造华北地区最大的奢侈品奥特莱斯，面积约19万平方米。项目由王府井集团进行运营管理，预计每天可迎接消费者4万人次。该项目的成功复制不仅满足了环球度假区客群的需求，还具备辐射京津冀区域乃至全国客流的集聚能力。

2.跨境体验店:王府井在奥莱业态中还尝试了跨境体验店的模式。例如，王府井在燕莎奥莱和赛特奥奥莱开设了跨境体验店，这些店铺主要展示和陈列商品，消费者通过微信小程序下单，商品从北京天竺综合保税区发货。这种模式不仅提升了消费者的购物体验，还利用了奥莱业态的客群优势。

3.王府井奥莱UP TOWN:王府井集团与北京金色凯盛投资管理有限公司合作，旗下王府井奥莱品牌将进驻世界之花假日广场项目，定位为充满活力的混合式奥莱。该项目将引入复合潮流运动体验、餐饮休闲体验、家庭成长体验等业态，面向北京南部区域年轻时尚达人、新中产家庭等客群。预计2023年12月开业，届时王府井集团奥莱业态将完成在北京的东部、南部、中部和北部的区位布局。

4.有税业务的拓展和优化:根据王府井的经营报告和规划，公司有税业务主要继续聚焦“奥莱项目”的拓展和优化。王府井的奥莱项目在全国布局，形成了较强的区域竞争和线上获客的竞争优势。公司整体产品业态毛利较高，主要是旗下购物中心、奥莱的业态毛利比较高做出的贡献。

综上所述，王府井的“奥莱模式”在多个项目中已经成功复制，并通过不断创新和优化，进一步提升了其在零售市场中的竞争力和市场份额。

王府井已经从底部慢慢爬升上来，您看到了吗？

能走多远飞多高？

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