中国平安：拟发行35亿美元可转债以提升偿付能力

中国平安（601318.SS，2318.HK）宣布计划发行本金总额为35亿美元的可转换债券，期限至2029年到期，年利率为0.875%。该可转债仅能转换为公司H股，假设初始转换价为43.71港元。公司表示，此次发行对股权结构的影响较小，不涉及A股发行，对战略发展无重大影响。

在偿二代二期规则下，此次发行将有助于提升中国平安的综合偿付能力充足率，未来转股后可提升核心偿付能力充足率。公司将利用此次融资补充资本，支撑其未来发展战略，包括金融、医疗和养老业务的需求。

平安致力于成为国际领先的综合金融和医疗养老服务提供商，通过“综合金融+医疗养老”模式已形成核心竞争优势。2023年，享有医养服务权益的客户贡献了新业务价值（NBV）的73%。此次融资后，公司在综合金融和医疗养老方面的长期布局有望进一步加强，成为业务持续增长的重要驱动力。

根据广发证券的预测，中国平安2024至2026年的每股收益（EPS）分别为5.13元、5.77元和6.35元，基于EV估值法，公司的A股和H股合理估值分别为56.5元人民币和52.6港元。广发证券对中国平安的A/H股维持“买入”评级。

风险提示包括新业务开展和可转债发行不及预期，以及长端利率下降。