平安7月16日公告,拟发行35亿美元H股可转债,昨天A股价最低大跌4个点以上,昨天盘中又公告注销1.03亿回购股份,今天(17日)股价上涨1.1元,基本收复昨天的失地。

企业若经营正常,发行可转债是一项融资活动,没必要做过度反应,特别是平安在港股发行美元,而且在美元存款利率达到5个点以上的情况,发行可转债利率仅为0.875%,可以说公司发行的可转债即使不投资,直接存银行就能赚4个点以上,作为投资者,特别是A股投资者真的没有必要惊慌失措。

发行35亿美元可转债折合人民币大约255亿元,占其市值的比例大约为3.3%,应该说对公司不构成较大影响。

再看看平安与同业人寿主要指标对比分析:

指标                                        平安保险         人寿保险      平安比人寿增减

23年净利润(亿元):              856                  211              645

24年一季度净利润(亿元):    367                  206              161

24年机构预计净利润(亿元)    1132                344             788

23年每股分红方案(元):       2.43                  0.43               2


上市以来融资额(亿元):         648                 283               365

上市以来累计分红额(亿元)     3036              2012            1024

累计分红额与融资额之比(倍): 4.7                7.1               -2.4

上市以来累计每股分红额(元)      16.68             7.13              9.55


23年股息率%(分红额/今日股价):5.7            1.33            4.37

17日市净率(%):                         0.85          1.89              -1.04

17日市盈率:                                    5.24         10.99           -5.75

近三年净资产收益率(%)               11.96          7.55             4.41


股本(亿股)                               : 182           282             -100

市值(亿元):                                 7701       9073           -1372

以上指标仅有累计分红额与融资额之比人寿保险优于平安保险,其他指标均劣于平安保险,特别是盈利能力指标净资产收益率平安优于人寿4.41个百分点;

估值指标:股息率平安优于人寿4.37个百分点,市盈率平安优于人寿5.75个百分点,市净率平安优于人寿1.04个百分点.24年机构预测的净利润平安保险是人寿保险的3.29倍,市值平安却比人寿少1372亿元,从以上指标看,平安股价真的没有水分。

假如平安市净率达到1.3(人寿当前市净率为1.89,按人寿的七折计算),股价应在65元左右,因此,从盈利能力和估值对比分析,平安保险股价均有较大的上涨空间。

小散观点,仅供参考。






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