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几家欢喜,几家愁。
作者:郑嘉意
编辑:松壑
7月17日收盘,A股保险板全线飘红。
中国太保(601601.SH)、中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)涨幅均在2.5%以上,分别为3.79%、2.88%、2.67%。
二级市场的良好表现离不开业务上的保费支撑。
截至7月16日,中国人寿、中国平安、中国人保(601319.SH)、中国太保、新华保险(601336.SH)、众安在线(06060.HK)及天茂集团(000627.SZ)旗下国华人寿7家公司已发布上半年保费收入公告。
华尔街见闻·信风(ID:TradeWind01)统计发现,7家上市险企共揽保费收入1.8万亿元,同比增速2.78%。
保费规模上,中国人寿、中国平安、中国人保3家公司保费“断层”领先,均突破4000亿元,分别为4896亿元、4812.68亿元、4272.83亿元。
若依照金融监管总局最新保险业经营数据测算,截至5月末,上述3家公司保费市场份额应为14.1%、13.56%、11.59%。
保费增速上,众安在线保持领先身位,保费收入达152.39亿元,同比增长5.34%;中国人寿、中国平安保费增速亦突破4%,分别为4.13%、4.66%。
但同时,亦有新华保险、国华人寿增速为负,保费收入同比下滑8.36%、13.28%。
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人身险方面,受上年同期基数较高、“报行合一”政策持续影响,中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险、国华人寿6家公司上半年共揽保费11460.39亿元,同比增长1.73%;财险方面,人保财险、平安产险、太保产险、众安在线4家公司共揽保费6006.6亿元,同比增长4.56%。
国泰君安非银分析师刘欣琦指出,当下寿险客户需求持续旺盛,产品定价利率切换、银保“报行合一”以及保险公司优化产品结构三大因素影响下,预计上市险企二季度新业务价值率同比明显改善。
01
人身险的“三升三降”
整体增速上,上市险企寿险业务依旧处于转型“深水区”,保费收入整体增速仅为1.73%,远低于财险的4.56%。
从各公司表现看,平静的水面下早已波涛汹涌。
在上年高基数的基础上,作为“头羊”的中国人寿保持稳步增长,规模、增速均维持在行业前列;平安人寿保费增长持续加快,上半年保费收入突破3000亿元、同比增速突破5%。
人保寿险上半年保费收入达790.56亿元,同比增幅虽仅为0.31%,但已明显优于前5个月的-3.62%,可见6月单月保费表现出色。
有人欢喜有人愁,仍有国华人寿、新华保险、太保寿险3家机构保费降幅有所收敛,但其同比数据依旧为负。
国华人寿、新华保险、太保寿险保费规模分别为246.08亿元、988.32亿元、1531.59亿元,增速分别为-13.28%、-8.36%与-1.23%。
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部分人身险公司保费业绩同比承压原因有二:
一是2023年7月人身险业务预定利率集中下调,催生客户需求提前释放,上年同期基数较大;
二是销售渠道收窄,2023年8月后,“报行合一”政策持续,叠加代理人数量持续下滑,各公司银保、个险渠道均面临压力,进而影响负债端表现。
针对销售队伍脱落问题,年内保费表现始终不佳的新华保险已多次采取应对措施,重点培育绩优人力。
例如,新华保险1月起实施新版公司《基本法》(营销渠道管理规则),希望通过改变展业、晋升及奖惩制度,优化代理人收入与团队发展。
新华保险在5月的营销专项工作会议上表示,公司营销渠道绩优人力及人均产能表现良好,将加速“产品+服务”模式革新,围绕优增优育推进转型。
2个月后,新华保险再发布计划专项队伍建设项目“XIN一代”,希望通过升级服务、培训与资源支持体系,推动营销队伍转型。
新华保险方面表示,公司在培养绩优人力的同时,将重点关注银发经济、财富管理等需求。
“寿险已进入深度调整时期,银发经济时代为保险业提供发展‘风口’,财富管理需求给保险业打开增长空间,多层次医疗体系建设助保险业释放需求潜力。”新华保险方面表示。
只是上述计划与战略的成效,仍需时间给出答案。
也有业内观点认为,保费并非衡量险企经营的唯一指标。高质量转型中,更应关注险企价值规模,摒弃粗放发展阶段盛行的“唯保费论”。
新业务价值,泛指新销售的保单预期未来产生的收益贴现到当年价值,其增速可反映人身险企业的成长性。
刘欣琦指出,预计上半年各寿险公司新业务价值好于预期。
刘欣琦表示,“在产品定价利率切换、银保‘报行合一’及保险公司优化产品结构三大因素影响下,二季度新业务价值率同比将明显改善。”
02
财险增速回落
相较人身险公司的波动,各上市保险公司财产险业务增速虽不及去年同期,但已趋于稳定。
2023年上半年太保产险、人保财险、平安财险保费增速分别为14.3%、8.8%与5%。
但至今年上半年,各公司增速均回落至8%以内,人保财险、平安产险、太保产险、众安在线4家公司上半年共揽保费6006.6亿元,同比增速达4.56%。
其中,规模最大的人保财险保费增速为3.68%,其余3家财险公司保费增速均在4%以上。
太保产险上半年共揽保费收入1130.28亿元,同比增速达7.7%;众安在线共揽保费收入152.39亿元,增速达5.34%;平安产险共揽保费1603.97亿元,增速达4.06%。
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车险仍是财险公司收入主力的背景下,财险保费增速回落仍然源于车险增速收窄。
例如,人保财险上半年车险收入1393.64亿元,占总保费收入比重达44.67%。
上年同期,人保财险车险业务增速达5.5%,但今年上半年仅为2.5%。
车险增速回落原因有三:
一是受车险“报行合一”政策因素影响,车险费用率明显下降,销售人员积极性减弱;
二是新车销量增速回落。中汽协数据显示,2023年上半年,我国乘用车销售辆增幅达8.8%,但至今年上半年,这一数字回落至6.3%。
三是2023年上半年正值疫情结束、居民消费意愿复苏,增速高基数较高,以致今年上半年同比增速回落。
国信证券分析师孔祥即表示,2024年在政策引导下,财险公司逐步将综合费用率的支出部分转向综合赔付率。
孔祥同时指出,“行业正逐步从费用竞争向服务竞争模式转变,对公司的产品创新、定价、风控、理赔等能力提出更高要求,总体利好龙头企业。”
这或许意味着,财险行业的“马太效应”将进一步强化。
华尔街见闻·信风(ID:TradeWind01)依照金融监管总局最新保险业经营数据测算,截至5月末,人保财险市场份额为35.58%、平安产险为17.43%、太保产险为11.51%。3家公司市场占有率总计64.52%。
而在产品创新、风险减量管理,以及新能源车险开发方面,头部机构的优势仍将持续。
保费收入之外,部分分析人士指出,上半年自然灾害多发可能导致财险赔付超预期、承保利润下滑,但下滑幅度有限。
刘欣琦表示,“预计赔付率抬升超出费用率改善幅度,因而综合成本率小幅抬升。”
平安证券分析师王维逸指出,“尽管受到大灾影响,但非车业务注重高质量发展、业务结构优化,预计赔付导致的上半年承保综合成本率抬升幅度有限。”
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