摘要：昨日指数震荡分化，中证A50上涨0.44%。市场热点明显切换，上海国企改革概念股集体爆发，地产、零售、光伏等此前阶段性超跌的方向迎来反弹，部分活跃资金加速流向北交所，北证50指数大涨7.2%。
一、指数走势点评
总体来看，昨日指数震荡分化，上证50、沪深300、创业板指、科创50、上证指数、中证500涨跌幅分别为0.33%、0.09%、0.01%、-0.42%、-0.45%、-0.85%。两市成交放量，赚钱效应一般。全A个股1625家上涨、3532家下跌，两市成交额6751亿，较上个交易日放量344亿。
主要影响因素：午后多只沪深300ETF量能显著放大，多只中证1000ETF、中证500ETF也同步放量。增量资金持续流入，市场活跃度得到提升，有效提振市场情绪。美股罗素2000近期持续大涨，或因风格映射带动北交所全线上涨。市场对美联储9月降息的预期不断升温。美联储降息交易下，美股小盘股等利率敏感品种弹性较大。或因风格映射叠加估值相对低位，北证50拉升涨超7%。
行业上看，昨日食品饮料、商贸零售、房地产涨幅居前，分别上涨1.99%、1.54%和1.51%；电子、通信、有色金属跌幅较大，分别下跌-2.38%、-2.54%和-2.79%。盘面看，市场呈现震荡分化走势，市场热点明显切换，上海国企改革概念股集体爆发，地产、零售、光伏等此前阶段性超跌的方向迎来反弹，部分活跃资金加速流向北交所，北证50指数大涨7.2%。
焦点板块方面：
1、座谈会强化市值管理预期，上海国企改革涨幅居前。消息面上，7月16日，上海市国资委召开市值管理工作座谈会。上海市国资委党委书记贺青指出，要把规范的价值管理作为市值管理的关键，用好各类市值管理工具和资本市场平台，围绕本市重点产业优化布局，要把有效的价值传导作为市值管理的保障。
2、中东出海持续落地，光伏板块再度走强。消息面上，近日多家光伏企业公告与沙特成立合资公司，投建光伏、储能项目。其中阳光电源与沙特ALGIHAZ成功签约全球最大储能项目，容量高达7.8GWh。近年来，中东国家正逐步加大可再生能源领域投资，沙特资本市场对全球投资者的吸引力逐渐提高，中东正在成为中国光储出海的下一站，带动光伏板块上涨。
3、一线城市二手房成交量数据向好，地产股表现活跃。消息面上，今年上半年以来，各地稳定市场的措施接连出台，6月份，北上广深四个一线城市的二手房成交量均创出至少一年多以来单月新高。新一轮支持政策或逐渐开启，随着政策效果逐渐显现，下半年核心城市二手房市场有望逐渐筑底企稳。
二、宏观要闻
1、财政部：企业专用设备数字化、智能化改造投入可抵免部分企业当年应纳税额
财政部公告，企业在2024年1月1日至2027年12月31日期间发生的专用设备数字化、智能化改造投入，不超过该专用设备购置时原计税基础50%的部分，可按照10%比例抵免企业当年应纳税额。企业当年应纳税额不足抵免的，可以向以后年度结转，但结转年限最长不得超过五年。
2、沪深交易所：将坚持内外资一致原则，完善高频交易相关收费机制
7月16日晚，沪深交易所相关负责人称，正就高频交易差异化收费方案进行研究论证。“今年以来，在证监会的统一部署下，交易所持续加强程序化交易监管，推动有关政策措施落实落地。目前，我们正就高频交易差异化收费方案进行研究论证，将坚持内外资一致的原则，公平对待所有市场参与机构，在充分评估测算的基础上完善相关收费机制，增强高频量化交易监管的针对性，不用担心不公平对待问题。”沪深交易所相关负责人说，对涉及高频交易机构的差异化收费安排，后续沪深交易所还将充分听取市场机构意见建议，平稳有序推出。
3、上海市国资委召开市值管理工作座谈会，用好各类市值管理工具和资本市场平台
上海市国资委7月16日下午召开市值管理工作座谈会。市国资委党委书记、主任贺青主持会议并讲话。市国资委副主任林益彬参加会议。贺青指出，加强市值管理，是资本市场改革的大势所趋，是国企改革深化提升行动的明确要求，也是上市公司高质量发展的应有之义。要充分认识加强上海国有控股上市公司市值管理工作的特殊重要性，切实把思想和行动统一到中央金融工作会议和新“国九条”精神上来，落实市委、市政府战略部署，为资本市场高质量发展贡献国资担当、国企力量。要坚持多措并举，提升上海国有控股上市公司市值管理能力和水平。要把持续的价值创造作为市值管理的基础，集中资源发展核心主业，推动科技创新、产业升级，提升全要素生产率和盈利水平。要把规范的价值管理作为市值管理的关键，用好各类市值管理工具和资本市场平台，围绕本市重点产业优化布局。要把有效的价值传导作为市值管理的保障，加强投资者关系管理，完善信息披露机制，增强透明度和诚信度，打造负责任的上市公司形象。要加强协同联动，打造具有上海特点的上海国有控股上市公司市值管理体系。要发挥好专业平台牵引作用，依托上海国际集团综合金融优势，协调各类资源、施展专业能力。要发挥好企业集团主体作用，引领和推动控股上市公司提升核心竞争力。要发挥好中介机构支撑作用，协助上市公司讲好资本市场故事。
三、策略观察
华泰证券在策略专题研究中从三维度透视2024年中报业绩预告：
关注景气改善的三条线索。A股中报业绩预告显示相比24Q1，24Q2企业产品销量或订单已有回暖，但价格反转暂未大面积到来，“量增价平、部分板块以价换量”是24H1A股业绩预告较明显的量价特征，这与宏观库存周期有待回暖相匹配。此外中游部分环节出现不同程度的订单签订推迟或交付延误现象，造成企业收入确认滞后或存货减值计提，后续这些订单陆续确认有望推动下半年A股非金融盈利增速逐季修复。景气线索主要存在于三个方向：（1）需求具备韧性或改善的出口链及电子，（2）成本减压或是供给偏紧的板块，（3）供需均未明显改善，但借助产业链地位，降本增效、回笼资金以增强抵御风险能力的行业龙头。
微观视角：全A披露率/预喜率较去年同期回落，上证50预喜率大幅改善。截至7/15，全A、主板、创业板、科创板和北交所24年中报业绩预告披露率分别达30.4%、44.9%、4.0%、8.5%和1.1%，除科创板外各板块中报业绩披露率较23年同期均有所回落。主要指数中仅沪深300中报业绩披露率同比回升，上证50中报业绩预喜率较23年同期大幅改善。主板、创业板、科创板预告归母净利同比增速中位数分别为10.7%、67.5%、72.7%，创业板较去年同期（31.9%）回升。A股整体预喜率为41.4%，较23年同期回落。分行业来看，石油石化、公用事业、汽车、电子等板块预喜率/披露率/预告盈利增速中位数均居全行业Top15。
周期回暖下电子业绩均有回暖，部分出口链景气改善出现边际回落迹象。遍历中报业绩预告得到的归因热力图显示，全A企业状况较24Q1展现出五点边际变化，具体来看：（1）周期回暖下电子各细分环节中报业绩较24Q1或均有回暖，（2）制造业产能及竞争格局问题在24Q2仍在延续，锂电池、光伏部分企业24Q2有计提存货减值，（3）由于地缘政治及资金问题，部分中游企业24Q2订单出现延迟交付或签订进度偏慢的现象，收入确认或有延误，（4）受地产需求偏弱影响，地产链上的建材、家具、建筑等部分企业开始计提减值，部分环节龙头企业开始回收应收账款、缩短账期，（5）出口链品类部分环节景气改善出现一定走弱迹象，家电排产回落、纺织服饰坏账环比略有增加。
中观视角：关注供需双向改善型行业。7月7日《出口和消费部分品种出现减速迹象》中华泰证券的模型显示，6月全行业、全部非金融行业景气有所波动，与PMI走势偏弱相呼应。高频景气数据与微观业绩预告一致，出口和消费部分品种景气改善出现减速迹象，供给收缩、新基建等线索下景气边际改善品种仍在聚集：近期出口在美国需求走弱、高基数和关税政策等影响下出现减速迹象，6月国内PMI新出口订单连续2个月走势偏弱，跨境电商、冰箱&洗衣机、光伏电池片&组件出口数据均出现不同程度的回落。而在供给收缩和新基建相关板块中，关注供需双向均有改善的行业—PCB-消费电子链/面板/船舶/轨交/农业等。
宏观视角：库存周期、产能周期均有待回暖。1Q24A股制造业库存同比增速较4Q23回落，且斜率已较平坦，其走势基本和工业企业产成品存货同比增速趋势一致，年初以来工业企业产成品库存低位震荡，5月这一数据同比增速边际修复（3.1%,vs4月2.1%），但库存周期仍有待进一步回暖。此外，补库意愿/补库约束/补库迹象三个技术性补库的先行指标在24Q1尚未出现趋势性变化。1Q24A股制造业固定资产周转率较4Q23回落，反映产能周期仍待回暖，其趋势与工业企业产能利用率趋势基本一致，2Q24工业企业产能利用率较1Q24小幅回升但仍有待进一步回暖，产能周期上行拐点来临或仍需时日。
（华泰证券《策略专题研究：三维度透视2024年中报业绩预告》，2024/7/17，不作为任何投资建议。）
四、行业聚焦
昨日，食品饮料行业涨幅领先。
• 表现回顾：昨日食品饮料行业上涨1.99%，行业主力净流入额为3.55亿元，在31个申万一级行业中排名第2。
• 相关资讯：在7月12日举行的2024华润酒业渠道伙伴大会上，中国酒业协会秘书长何勇表示，今年1~5月，全国白酒行业销售收入2844.5亿元，同比增长11.8%；利润总额806.1亿元，同比增长9.5%。
• 观点解读：华泰证券在食品饮料行业Q2业绩前瞻中表示，总体看，24Q2需求较为平淡、期待后续稳步修复，多板块成本红利持续兑现、利润弹性逐步释放。白酒：高端保持稳增，次高端因品牌基础和成长模式差异影响、延续分化，区域龙头受益基地市场红利增势良好。啤酒：天气因素致销量同比增长短期承压，成本改善红利持续兑现。调味品：淡季需求平淡，成本持续改善。乳制品：淡季需求平淡，龙头积极调整渠道价值链、处理大日期产品等，轻装上阵后期待改善。软饮料：出行需求旺盛带动景气度延续，龙头旺季旺销。餐饮供应链：下游餐饮需求平淡，行业竞争延续激烈态势，主要企业经营承压。零食：淡季需求走弱，新渠道贡献一定增量。
昨日，房地产行业涨幅居前。
• 表现回顾：昨日房地产行业上涨1.51%，行业主力净流入额为7.20亿元，在31个申万一级行业中排名第1。
• 相关资讯：消息面上，今年上半年以来，各地稳定市场的措施接连出台，6月份，北上广深四个一线城市的二手房成交量均创出至少一年多以来单月新高。新一轮支持政策或逐渐开启，随着政策效果逐渐显现，下半年核心城市二手房市场有望逐渐筑底企稳。
• 观点解读：中信证券认为，房价下降的普遍性，政府性基金收入下降带来问题的紧迫性和此前政策的有效性，共同构成了政策继续出台的重要理由。从上海核心区域出发，在短中长期政策持续发力的情况下，核心城市房价有望趋于稳定。看好聚焦核心区域，具备良好开发能力和融资渠道的开发企业，同时也看好受益于二手房市场放量的交易平台和现金流稳定的物业服务企业。
数据来源：Wind、同花顺等，行业分类为申万一级行业，截至2024/7/17
资料来源：Wind、同花顺、财联社、中国证券报等，2024/7/17
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